药明生物(02269-HK)业绩增长强劲，龙头地位凸显，重申买入

交银国际发出报告，指药明生物2020年收入/经调整归母凈利润同比增长40.9%/42.8%至人民币56.1/17.2亿元，主要由于综合项目数量、进展至临床后期项目数和新冠相关项目增加，以及技术平台进化带来效率提升。

2020年综合项目334个，同比增长33.6%，其中28个进入临床三期，同比增长75%。未完成服务订单同比增长293%，未完成潜在里程碑费收入同比增长37.4%。此外，公司“Win-the-Molecule”战略在2020年取得优异的成绩，总计从全球竞争对手贏得转移的项目11个，预计21年将有4-8个项目进入商业化阶段。

抗体偶联药物（ADC）平台目前共有40个项目，其中14+个处于IND，8+二/三期临床阶段。WuXiBody平台现有429个项目，首个双特异分子已获IND批准。预计公司2024年后的产能将从28万升增至43万升。

重申买入，基于DCF的目标价从122.08港元下调至120.00港元。