交银国际发出报告,指药明生物2020年收入/经调整归母净利润同比增长40.9%/42.8%至人民币56.1/17.2亿元,主要由于综合项目数量、进展至临床后期项目数和新冠相关项目增加,以及技术平台进化带来效率提升。
2020年综合项目334个,同比增长33.6%,其中28个进入临床三期,同比增长75%。未完成服务订单同比增长293%,未完成潜在里程碑费收入同比增长37.4%。此外,公司“Win-the-Molecule”战略在2020年取得优异的成绩,总计从全球竞争对手赢得转移的项目11个,预计21年将有4-8个项目进入商业化阶段。
抗体偶联药物(ADC)平台目前共有40个项目,其中14+个处于IND,8+二/三期临床阶段。WuXiBody平台现有429个项目,首个双特异分子已获IND批准。预计公司2024年后的产能将从28万升增至43万升。
重申买入,基于DCF的目标价从122.08港元下调至120.00港元。
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