綠色低碳頂層設計正加快推進 政策催化估值修復環保股再度大漲

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這幾年，隨著生態文明理念逐步深入人心，人們的環保觀念越來越強。隨著我國經濟發展，人民的生活追求從溫飽到小康，現已經轉化為「日益增長的美好生活需要」，並且和「不平衡不充分的發展之間」產生了矛盾。而這美好生活中，就包括了很重要的「綠色」、「生態」的需求。

從我國碳排放的結構來看，90%來自於能源活動(其中主要是燃料燃燒)，而其餘主要為工業生產(非金屬、化工和冶煉是主要來源)，為實現目標所需要採取的舉措不言而喻。此前，多地政府工作報告釋放出持續加碼綠色發展、做大做強環保產業的信號。不少省份明確提出發展綠色經濟，並勾勒出詳細「施工圖」，其中「碳中和」成頻繁出現的熱詞，能源裝備制造、新能源汽車、綠色環保等成為地方佈局熱點。

碳達峰、碳中和頂層設計正加快推進

面對如何解決經濟發展與環境保護兼顧的問題，事實上早在多年前，中央就提出了「綠水青山，就是金山銀山」的科學理念。規劃先行，是既要金山銀山，又要綠水青山的前提，也是讓綠水青山變成金山銀山的頂層設計。從2020年9月的第七十五屆聯合國大會一般性辯論到12月舉行的氣候雄心峰會，我國多次表示，二氧化碳排放力爭於2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和。2021年2月，國務院發佈《關於加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體係的知道意見》明確，將全方位全過程推行綠色規劃、綠色設計、綠色投資、綠色建設、綠色生產、綠色流通、綠色生活、綠色消費……統籌推進高質量發展和高水平保護，建立健全綠色低碳循環發展的經濟體係，確保實現碳達峰、碳中和目標。意見還提出，到2025年，產業結構、能源結構、運輸結構明顯優化，綠色低碳循環發展經濟體係基本形成；到2035年，廣泛形成綠色生產生活方式，碳排放達峰後穩中有降，美麗中國目標基本實現。

值得一提的是，為打造加強生態環境保護和污染防治的有力法律武器，現也已形成民事結合刑事法律制度的「組合鐵拳」。建立健全綠色低碳循環發展經濟體係是解決我國資源環境生態問題的基礎之策，環保作為實現碳達峰、碳中和的重要方式，將納入生態文明建設整體佈局。如已經實施的民法典，在物權編、合同編、侵權責任編中，對民事活動節約資源、保護生態環境提出了具體要求。尤其在侵權責任編「環境污染和生態破壞責任」一章中，對污染環境、破壞生態行為規定了較為完備的民事侵權責任制度。而在今年3月1日起實施的刑法修正案(十一)中，將污染環境罪的法定最高刑提高至15年有期徒刑，並以犯罪情節作為從重追究刑事責任的標準，並將環境影響評價造假、僞造環境監測數據的行為明確規定為犯罪，加大對環保領域提供虛假證明文件行為的處罰力度，增加破壞自然保護地生態犯罪等規定。與此同時，3月1日正式施行的《排污許可管理條例》也明確，實行排污許可管理的範圍和類别、規範申請與審批排污許可證的程序、加強排污管理、嚴格監督檢查、強化法律責任。

此外，今年兩會政府工作報告中透露，持續加大執法檢查力度，聚焦藍天、碧水、淨土保衛戰，我們連續三年先後檢查大氣污染防治法、水污染防治法、土壤污染防治法實施情況，持續推進生態環保領域的執法檢查，運用法治方式助力打好污染防治攻堅戰，有力推動了生態文明理念、生態環保法律深入人心，凝聚起建設青山常在、綠水長流、空氣常新美麗中國的法治力量。3月15日，中央財經委員會第九次會議提出，實現碳達峰、碳中和是一場廣泛而深刻的經濟社會係統性變革，要把碳達峰、碳中和納入生態文明建設總體佈局。3月18日，國家發改委環資司召開碳達峰、碳中和專家座談會表示，下一步，環資司將進一步深化論證研究，加快推進碳達峰、碳中和頂層設計相關工作。

政策催化提升估值修復預期 環保股再度大漲

國盛證券表示，生態環境持續全面提升仍為近期、遠期重要目標，在政策層面推動力度加大的同時，環保板塊本身的低估值屬性也為上漲空間進一步加碼。2019年以來利率下降、國資入主，環保企業債權融資改善明顯，而再融資新規出台解決企業股權融資的難點，壓制板塊PE最重要因素消除。過去三年環保板塊表現低迷，估值、持倉等仍均處於低位，看好技術優勢強、壁壘高的企業。

碳達峰目標下的資源生態環境頂層規劃出台，長期利好高能耗重工業中先行佈局綠色技改龍頭企業。目前，環保龍頭公司業績增速基本在20-30%區間，對應2021年估值10-15倍之間。同時，在我國碳達峰的中長期目標之下，政策催化提升估值修復預期：一季度環保政策密集，碳中和帶來板塊關注度持續升溫，環保行業的估值中樞有望上行。興業證券表示，隨著環衛龍頭公司的上市及資本市場、政策、訂單規模的變化，行業發展進入了新階段，各公司環衛服務毛利率已在2017年觸底回升，建議關注盈峰環境、玉禾田、僑銀環保等。此外，經歷「縮表」之後，行業基本完成觸底出清，投資機會從融資環境改善回歸業績增長，部分公司估值與業績增速已經具備較好配置價值，新的行業龍頭有望誕生，建議關注高能環境等。

近期火爆的碳中和相關概念股持續走強。昨日，滬深兩市震蕩下跌碳中和概念分化，但環保股菲達環保(600526-CN)、中材節能(603126-CN)等依然強勢漲停。3月24日，其中環保板塊再度走強，領漲兩市。截至午間，上海凱鑫(300899-CN)大漲20%，遠達環保(600292-CN)、菲達環保(600526-CN)、博天環境(603603-CN)、ST節能(000820-CN)漲停，世紀星源(000005-CN)、德創環保(603177-CN)漲逾9%觸及漲停，東旭藍天(000040-CN)、綠色動力(601330-CN)、美麗生態(300495-CN)、漲超6%，永清環保(300187-CN)、聖元環保(300867-CN)、美晨生態(300237-CN)等多股跟漲。

作者：毛莉