交銀：領展(00823-HK)收購上海七寶萬科廣場或提高整體收益率 維持買入

交銀國際發佈報告，領展(00823-HK)於2月25日宣佈以27.7億元人民幣(下同)收購上海七寶萬科廣場50%的股權。年租金收入約為3.94億元，相當於收購總收益率為6.2%。假設其NPI利潤率與領展在内地其它購物中心相似，該行估計淨收益率4.6-4.7%，具有吸引力。

隨著購物中心進入第二個租賃周期，約73.6%的租約將在2021-23年到期，該行預計，如果未來3年能實現40%的租金調整率，到2023年租金上漲空間約為30%。

該交易預計將於3月完成，因此該行預計22財年將產生全年利潤貢獻，使22財年的每基金單位分派增長2%以内。管理層表示，此次收購將以自有現金和債務融資為資金來源，利息成本約為2.8%，收購後的負債比率估計為19.2%。該行對該收購看法正面，基於股息貼現模型，將目標價從74.60港元上調至82.88港元，維持買入。