中泰国际：料2021年恒指及国指预测盈利增速分别大幅反弹19.2%及11.1%

中泰国际发布报告，港股2020年预测盈利呈现逐渐下跌趋势，下半年跌幅趋缓。恒指2020年预测盈利累计下调28.9%，12个月预测盈利仅下调16.8%，显示2021年盈利预期逐步改善。国企指数预测盈利全年累计下调23.9%，较恒指低5.0个百分点。国指12个月预测盈利仅下调14.5%，较恒指低2.3个百分点。国企指数预测盈利情况整体好于恒指，反映中国经济韧性及抗疫成果。集中选取业绩稳定超预期的股票组合，能够带来超额收益。

恒指2020年预测盈利增速大幅下降，2021年预测盈利增速则明显反弹。随着预测盈利的持续下调，截至2021年2月22日，恒指2020年预测盈利同比增速降至-23.5%。国指预测盈利虽然稍好于恒指，但仍然有18.6%的同比跌幅。受益于疫苗普及以及经济复苏，2021年恒指及国指预测盈利增速分别大幅反弹19.2%及11.1%。

分行业看，多数一级行业2020年预测盈利自去年年初以来均呈现下调趋势，其中能源、非必需消费、工业预测盈利下调幅度最大，均超过30%。房地产、医疗保健、公用事业、金融行业下调幅度在5-10%。信息技术、必需消费行业下调幅度在5%以内。而原材料、通信服务业则出现了小幅上调。

二级细分行业中，受疫情直接影响的消费者服务、运输业下调幅度最大，预测盈利由正转负，跌幅超过100%。周期类的耐用消费品与服装、能源跌幅也接近50%。由于疫情期间受益经济活动向线上转移，软件与服务业预测盈利逆势上涨39.8%。与日常生活密切相关的家庭与个人用品、食品与主要用品零售业等，也呈现较高涨幅。

业绩期前后，除了业绩发布本身之外，由于企业公布业绩预告，研究员发布研究报告等活动增加，股价对盈利预期的变化也较为敏感，呈现明显的正相关性。业绩前，盈利预期上调平均能带动股价上涨0.7%。但业绩下调则导致股价平均下跌0.4%。整体来看，市场在业绩前表现更为谨慎。业绩后，股价对盈利预期的正相关性依然存在，但股价波动均值明显提高。当业绩后盈利预期上调，以及下调幅度不大时，股价均呈现上涨，平均涨幅在2.5%。仅当盈利预期出现大幅下调时，股价出现明显下跌。