中泰國際：料2021年恒指及國指預測盈利增速分别大幅反彈19.2%及11.1%

中泰國際發佈報告，港股2020年預測盈利呈現逐漸下跌趨勢，下半年跌幅趨緩。恒指2020年預測盈利累計下調28.9%，12個月預測盈利僅下調16.8%，顯示2021年盈利預期逐步改善。國企指數預測盈利全年累計下調23.9%，較恒指低5.0個百分點。國指12個月預測盈利僅下調14.5%，較恒指低2.3個百分點。國企指數預測盈利情況整體好於恒指，反映中國經濟韌性及抗疫成果。集中選取業績穩定超預期的股票組合，能夠帶來超額收益。

恒指2020年預測盈利增速大幅下降，2021年預測盈利增速則明顯反彈。隨著預測盈利的持續下調，截至2021年2月22日，恒指2020年預測盈利同比增速降至-23.5%。國指預測盈利雖然稍好於恒指，但仍然有18.6%的同比跌幅。受益於疫苗普及以及經濟復蘇，2021年恒指及國指預測盈利增速分别大幅反彈19.2%及11.1%。

分行業看，多數一級行業2020年預測盈利自去年年初以來均呈現下調趨勢，其中能源、非必需消費、工業預測盈利下調幅度最大，均超過30%。房地產、醫療保健、公用事業、金融行業下調幅度在5-10%。信息技術、必需消費行業下調幅度在5%以内。而原材料、通信服務業則出現了小幅上調。

二級細分行業中，受疫情直接影響的消費者服務、運輸業下調幅度最大，預測盈利由正轉負，跌幅超過100%。周期類的耐用消費品與服裝、能源跌幅也接近50%。由於疫情期間受益經濟活動向線上轉移，軟件與服務業預測盈利逆勢上漲39.8%。與日常生活密切相關的家庭與個人用品、食品與主要用品零售業等，也呈現較高漲幅。

業績期前後，除了業績發佈本身之外，由於企業公佈業績預告，研究員發佈研究報告等活動增加，股價對盈利預期的變化也較為敏感，呈現明顯的正相關性。業績前，盈利預期上調平均能帶動股價上漲0.7%。但業績下調則導致股價平均下跌0.4%。整體來看，市場在業績前表現更為謹慎。業績後，股價對盈利預期的正相關性依然存在，但股價波動均值明顯提高。當業績後盈利預期上調，以及下調幅度不大時，股價均呈現上漲，平均漲幅在2.5%。僅當盈利預期出現大幅下調時，股價出現明顯下跌。