【IPO前哨】LNG替代進行時，致遠新能源靜待飛躍！

原創

不是只有鋰電池新能源汽車才值得關注，在商用車新能源領域，近年來受到環境保護、煤改氣等因素的驅動，國家大力推動天然氣管道、天然氣接收設施建設以及天然氣等清潔能源車輛的使用和發展。政府先後出台了《天然氣發展「十三五」規劃》、《關於加快推進天然氣利用的意見》等一系列相關法律法規和政策，支持天然氣汽車發展，明確鼓勵在污染防治重點地區加快推廣lng（液化天然氣）重卡替代重型柴油車。

因此，對於準備在創業板上市的致遠新能源而言，其存在較大的認知擴散空間，這意味著估值具有較大的提升潛力。

致遠新能源

致遠新能源是一家國内重型卡車、工程車等商用車lng供氣系統的生產商，主要從事車載 lng供氣系統研產售，且具有較強的市場競爭力。

2019年致遠車載lng供氣系統銷量為24705台，全國天然氣商用車產量為89783輛，市佔率達27.52%。

車載lng供氣系統主要由lng氣瓶與框架組成。lng氣瓶是一種替代汽車油箱，用以盛裝、貯存、供給燃料（lng）的低溫絕熱壓力容器，是lng供氣系統的核心組成部件；框架主要用於承載氣瓶，固定附屬件及連接車輛。

lng氣瓶為雙層容器，由内膽、外殼及兩者形成的夾層空間構成。内膽能夠承受一定的壓力，用以貯存和供給低溫液化天然氣，其外壁纏繞由玻璃纖維紙和光潔的鋁箔組成的多層絕熱材料，該等絕熱材料在高真空條件下具有熱導率低、隔熱性能強的特點。外殼的主要作用為與内膽形成夾層空間及支撐内膽。夾層空間被抽成高真空狀態，與多層絕熱材料共同形成良好的絕熱系統，用以延長液化天然氣的貯存時間。

氣瓶所形成的低溫絕熱環境可使液化天然氣長時間穩定貯存，不易揮發。在車輛行駛前，需手動將車載lng供氣系統的出液閥、增壓閥打開，使lng能夠流出氣瓶，流入供氣系統、增壓系統。車輛行駛過程中，氣相空間的氣壓將lng從氣瓶中壓出，通過出液閥和出液管路壓入汽化器中。lng在汽化器中經過換熱，汽化為氣態天然氣。氣態天然氣經過氣相管路後，壓入緩衝罐中儲存。當發動機噴嘴打開時，氣態天然氣自緩衝罐中壓出，經過燃氣管路進入發動機燃氣系統，實現燃料供應，使發動機工作。

值得關注的是lng供氣系統在商用車尤其是商用貨車領域樂觀的發展前景。

除了環保驅動因素以外，成本較低是lng能夠順利替代柴油的重要因素。雖然lng重卡的銷售價格通常高於相似型號的燃油重卡，但由於lng燃料價格與傳統燃油價格的差距，銷售價差能夠在較短時間内收回。因此，lng重卡的銷量主要受天然氣和燃油價格差異的影響，二者的同步變動不會對lng重卡的銷量造成明顯的影響。

此外，燃油重卡目前尚未採用國六標準，而國六標準的普及將導致燃油重卡出廠價升高，這將進一步拉大lng商用車價格優勢。

從天然氣商業車内部競爭來看，分為lng和cng（壓縮天然氣），cng的優勢在於使用成本略低於lng、油改氣容易且改裝費用較低，但缺點是續航能力較弱，因此主要應用於商用公交、商用出租等短途運輸車領域，而lng由於續航時間與汽柴油相當，因此主要應用於商用重卡、商用長途、工程車等車型。

根據商用車量應用構成來看，貨車為主要車型，因此lng供氣系統也擁有了更廣闊的市場空間，而根據我國商用車總體銷量增長情況來看，早於2010年我國商用車產量已經觸及頂峰，但是應用天然氣的商用車產量佔比較小，於2019年僅為2.03%，且增長勢頭向好。相比之下，電動新能源商用車市佔率雖稍高於lng車型，但增長趨勢不樂觀。

這主要是因為電動新能源汽車續航里程較短、動力不足導致行駛速度不高、國内充電網點較少、購置費用較高且重量大、電池壽命較短等特點，且主要集中於客車領域，因此lng商用車型將大概率成為傳統燃油商用車的主要替代品種。

投資者需要注意的是，在替代進程中，lng階段價格的波動或將階段性影響替代的進程，譬如2017-2018年初，我國受霧霾影響大力推廣清潔能源天然氣，天然氣出現供不應求的情況，引起價格大幅上升，導致天然氣商用車的產銷量下降，但隨著lng價格回歸正常價格區間，lng車型產銷量便又迅速擡升創下歷史新高。

總結

總體而言，lng車型替代進程非常期待，但同時需要注意我國天然氣管道、天然氣接收設施建設的進程，如此才能避免短期投機過熱造成的價值回歸風險。