拜登當選市場憧憬貿易摩擦有望緩解 芯片等科技股強勢領漲A股

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拜登當選美國總統基本上已定，結果大概率反轉沒戲了。2020年11月8日淩晨，據美聯社此前報道，美國民主黨總統候選人拜登已獲得270張選舉人票。根據選舉規則，如果最終結果確認有效，率先獲得270張選舉人票的總統候選人獲勝。此外還有多家美媒測算他赢得美國大選。拜登方面發聲明感謝選民信任，呼籲「是時候讓美國團結並康復了」。

拜登的當選，對美國、中國乃至世界均有重大影響。因為拜登似乎會更傾向提倡貿易自由化，而此前特朗普則更明顯傾向於對中國挑起對立，而非合作。

拜登當選對美國、中國及世界的影響

對美國來說，拜登將修正特朗普的防疫不當舉措，如強制各州執行「口罩令」，加大疫情檢測和追蹤，為居民提供清晰防疫指南等。基建方面，拜登將建立現代化基礎設施，計劃未來十年内投入1.3萬億美元。包括，交通運輸、智慧城市、能源、水利、學校、網絡等多領域投資。特朗普雖然也支持基建，但沒有明確計劃。另外，拜登重視新能源，計劃對氣候和環境投資1.7萬億美元，確保美國實現100%清潔能源經濟、2050年之前達到「淨零排放」，重新加入《巴黎氣候協定》等。而此前特朗普則堅持退出「巴黎氣候協定」，並廢除「清潔能源計劃」，堅持發展傳統能源經濟。

對世界來說，拜登當選後的世界局勢或更穩定。貿易方面，拜登不支持使用關稅武器，傾向聯合盟友對他國施壓。關注「不正當競爭」和竊取美國知識產權行為。特朗普則支持對進行「不公平傾銷和補貼」的國家徵收懲罰性關稅和反傾銷調查。地緣政治方面，拜登將重構盟友關係。據媒體報道，此前拜登8月的演講中提到，要建設一個「慷慨而強大、無私而謙遜」的美國。拜登的對外政策將更加溫和，預計在貿易規則、氣候協定等方面的國際合作可能更注重「團結」。此外，拜登支持自由貿易，支持WTO多邊貿易體系，未來有望推動全球和區域貿易關係修復。同時，其更加開放的貿易政策可能總體上緩解美國和全球貿易阻力，提振全球經濟。

對中國來說，拜登支持自由貿易、回歸多邊主義、反對關稅，中美貿易摩擦有望階段性緩和。拜登曾表示，「中美問題不在於貿易逆差」。可以推斷，未來中美經貿更多是「全球貿易規則與競爭力」的比拼，而非「關稅戰」。不過，中美博弈具有長期性，拜登亦有可能聯合盟國制衡中國。此前，拜登多次表示聯合盟國制衡中國，歐洲會是他們的首選。預計中美在科技領域面臨激烈交鋒，截至目前，美國、英國、歐盟、澳大利亞、加拿大、日本、印度等國均已採取限用華為5G技術措施。此外，網絡安全方面也值得關注。

不確定性落地 被制裁行業有望改善

眾所周知，全球貿易摩擦升級對金融市場避險情緒的影響巨大。貿易摩擦通過增加商業不確定性和金融市場波動，打擊投資者、企業和家庭信心，抑制實體經濟活動，威脅全球經濟復蘇前景。

2018年中美貿易摩擦爆發，過去兩年，特朗普給中國真的製造了很多麻煩，很多衝擊也是突如其來，比如科技行業、外貿領域以及A股市場的影響。尤其是A股,過去有兩次強勢大跌均是因為突發的貿易糾紛導致市場掉頭急轉直下。

如今拜登當選美國總統並不是說就會逆轉對華政策，但是相比於特朗普時期的不確定性，市場預期應該不會比這個結果更壞，所以對A股來說，也比較樂觀。拜登反對關稅武器，此前在貿易摩擦當中受損較大的行業有望反轉，被制裁科技行業，有望得到改善。

國泰君安研報認為，當前拜登勝選已是既成事實，儘管特朗普尚未承認敗選，但法律訴訟很難扭轉當前格局。投資機會將圍繞經貿線與科技線展開，其中經貿線的邊際改善或大於科技線。關稅減免預期下，此前在貿易名摩擦當中受損較大的行業有望反轉：化工、紡服、電氣、家電、汽車、輕工；科技線難以全面放松，仍需以貿易摩擦緩解的視角理解科技邊際改善，電子、通信受益。另外，盈利改善的超預期與盈利景氣的持續性將成為投資策略的重心，震蕩之下重在結構。

A股芯片等科技股強勢大漲

自11月3日大選之日以來，以科技股為主的納斯達克指數已經上漲了6.6%，大幅跑赢同期標普500指數4.2%的漲幅，美國科技股距離紀錄新高僅咫尺之遙。而從A股來看，拜登當選僅僅是不確定性落地，有利於科技、新能源、醫療等行業。

市場表現方面，11月9日，半導體芯片概念股領漲滬深兩市，截止午間收盤，捷捷微電(300623-CN)、芯朋微(688508-CN)、澄天偉業(300689-CN)、同益股份(300538-CN)拉升大漲20%封板，立昂微(605358-CN)、新潔能(605111-CN)、斯達半導(603290-CN)等多股漲停；此外，國家大基金、第三代半導體、光刻膠等細分板塊指數漲超5%，卓勝微(300782-CN)大漲超18%，安集科技(688019-CN)漲超17%，楊傑科技(300373-CN)、芯原股份(688521-CN)、富滿電子(300671-CN)大漲超14%，南大光電(300346-CN)、華潤微(688396-CN)、聚燦光電(300708-CN)、中微公司(688012-CN)、敏芯股份(688286-CN)等多股大漲超10%；此外，中芯國際(688981-CN)亦漲超6%。