【大行報告】3季度增速放緩了﹗ 交銀國際為什麼仍看好體育用品行業

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【財華社訊】交銀國際發出消費行業報告，該行交出投資建議：盡管體育用品行業3季度增速放緩，但鑒於基本面健康，我們仍然看好，建議買入寶勝(03813-HK)、安踏(02020-HK)、李寧(02331-HK)和滔搏(06110-HK)。

該行就今年上半年在消費行業的贏家和輸家作出研究：他們分析了15個子行業63家消費類公司今年上半年的業績，发現必選消費行業的表現遠超於可選消費行業，必選消費的總銷售額/凈利潤同比增長7.5%/8.5%，而可選消費則同比下降12.2%/56.2%。

按凈利潤增長排名，必選消費公司奪取了前七名的位置，而股價也反映了相同的情況。

下半年前景平淡，但促進“內循環”的政策可能會起到提振消費的作用：大多數公司在2季度強勁反彈，但3季度疲軟的跡象導致下半年指引降低。但是最近政府推出一系列刺激國內消費的政策可能會帶來提振作用，包括 1）商務部的“全國消費促進月”、2）出口轉內銷的倡議以及3）更多的減稅措施。
上半年的主要觀察所得：1）航空旅行受限，海外消費轉回國內；2）非接觸式消費(微信銷售、食品配送)將在疫情後繼續成長；3）代工行業之中，服裝(強)與鞋類(弱)表現分化。