碧桂園服務(06098-HK)短線跌勢有望喘穩

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物管股近期普遍見沽壓，惟面對新冠肺炎疫情，大部份的內地物管公司上半年業績，仍錄得強勁增長，因此預期行業具增長潛力，行業併購持續，尤其龍頭企業較具增長空間。碧桂園服務(06098-HK)背靠母公司碧桂園(02007-HK)，擁有品牌優勢。今年上半年，集團的收入按年增加78.4%至62.71億元(人民幣，下同)，純利增加61.6%至8.26億元。整體毛利率由2019年同期的39.2%，下降2個百分點至37.2%，惟期內行政開支率下降2.9個百分點至10.3%。

集團的物業管理組合規模龐大，於今年6月底，除「三供一業」業務外，集團的合同管理面積約為7.46億平方米，收費管理面積約為3.2億平方米。此外，「三供一業」業務的物業服務的收費管理面積及合同管理面積，均為8,52萬平方米。集團管理共2,769項物業，遍佈中國境內31個省、直轄市、自治區及本港的超過350個城市以及海外。今年上半年，物業管理服務收入按年增加57.3%至39.99億元，佔總收入的63.8%；而分部毛利率上升2.4個百分點至38.1%。

今年6月底，集團手持現金99.5億元，較去年12月底的69.26億元增加30.2億元，除可換股債券外，無其他貸款或借貸。期末，資本負債比率增加至50%，流動比率為1.4倍。走勢上，8月31日高見56.5元（港元，下同）遇阻回落，先後失守10天和20天線，惟STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，短線跌勢有望喘穩，可考慮48元吸納，反彈阻力56.5元，不跌穿45元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份