政策利好頻出免稅經濟持續升溫 免稅概念股再度活躍上漲

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近日，免稅經濟接連迎來多則利好消息。9月7日，國務院發佈關於深化北京市新一輪服務業擴大開放綜合試點建設國家服務業擴大開放綜合示範區工作方案的批复。文件中明確提到，優化市内免稅店佈局，統籌協調在機場隔離區内為市内免稅店設置離境提貨點，落實免稅店相關政策。優化市内免稅店佈局以及增加機場離境提貨點這兩點，意味著市内可能會有更多免稅店，這些店會更靠近市中心、更靠近人流量大的地方，讓消費者更方便，也將為免稅消費創造更多實際便利。

除了北京，在海南，免稅經濟也在持續升溫。海南離島免稅新政從7月1日起實施以來，截至8月31日，在兩個月時間里，海關共監管離島免稅購物金額55.8億元，同比增長221.9%。其中，無論從購買量還是從購買金額來看，化妝品這一品類都穩居首位。

此外，本週市場密切關注的一則消息是，海南將增加第4家享有海南離島免稅品經營資質的市場主體，目前有多家企業參與競爭，結果有望在近期公佈。海南方面相關負責人在本週表示，海南正在成為全球免稅「購物天堂」，免稅品經營集團、奢侈品品牌等在内的國際巨頭都在加緊佈局海南。

對此，在業内看來，7月初，海南頒佈離島免稅新政，離島旅客免稅額度由3萬元/年提升至10萬元/年，免稅商品品種由38種新增至45種，這是驅動離島免稅持續火爆的主要因素。同時，在疫情影響下，國際客流減少，也導致大量消費者湧向海南，這也是海南免稅火熱的原因。目前，海南省正在進一步加大免稅店佈局。而海南免稅經濟擴圍提速，將進一步拉動消費，對促進海南自由貿易港建設、更高水平開放起到了更大的推動作用。

企業申請免稅牌照風潮不退

總所周知，免稅經濟對消費的拉動作用非常明顯，能引導消費回流，釋放消費潛力。包括我們看到免稅概念板塊的活躍、大家對於免稅牌照的密切關注等，都顯示了市場對免稅經濟的認可和市場的需求所在。而免稅經濟加碼，多方面的積極效應持續顯現，最為深遠的意義在於促進經濟開放。

在目前的中國免稅店行業，存在中國中免(包含日上、海免，擁有免稅全牌照)、深免(主要經營機場、口岸免稅店)、珠免(主要經營機場、口岸免稅店)、中出服(主要經營機場、口岸、市内免稅店)、港中旅(主要經營市内免稅店)、王府井。在競爭格局方面，中國中免一家獨大。同時，其他企業申請免稅牌照的風潮仍然不退，7月以來，百聯股份(600827-CN)、鄂武商A(000501-CN)、步步高(002251-CN)、中百集團(000759-CN)等超過十家企業先後披露正在申請免稅品經營資質。

不過，牌照的申請和發放之間並沒有必然聯繫。據了解，一家企業要獲得免稅牌照並不容易，要獲得免稅品經營資質須經財政部、國稅總局、 海關總署等多個部門的審核批準，因此，短期内大規模發放牌照的可能性並不大。

值得注意的是，最新申請牌照的企業目前尚沒有一家獲得批準，而目前A股市場的熱度更多是概念炒作。在此之前，百聯股份、中百集團等企業也均發佈提示公告，稱免稅品經營資質獲批存在不確定性，希望投資者注意風險。

熱度持續免稅概念活躍上漲

今年以來，「免稅概念」在A股市場熱度持續。6月，王府井(600859-CN)披露公司被授予免稅品經營資質，公司股價接連漲停。在此之前，格力地產(600185-CN)也通過收購股權的方式切入免稅店行業；凱撒旅業(000796-CN)也在相關領域動作頻頻。

免稅概念的熱度帶動了A股相關板塊的上漲。根據Wind數據，Wind免稅店指數成份板塊僅三個月以來的漲幅就高達60%。不過，近一個月以來免稅概念股票整體在資本市場上出現下跌，但該板塊依然具備較高熱度。

光大證券認為，「國内大循環」場景下，海南離島免稅格局將發生變化，將從寡頭壟斷向市場競爭轉變，中免壟斷海南離島免稅的格局有望被打破，免稅運營商會逐步增加。對於消費者來說，充分的市場競爭將帶來更低的產品價格以及更舒適的購物體驗，從而促使消費回流、實現國内大循環。

國泰君安也表示，疫情後免稅經濟最先復蘇，餐飲酒店景區逐漸攀升。繼續看好免稅行業，政策催化下海南免稅銷售數據增長強勁，同時國人市内免稅店政策預期漸強。公開資料顯示，目前國内擁有免稅經營資質的公司包括王府井、中免、日上免稅行、珠免、深免、中出服、中僑；相關相關標的看好中國中免(601888-CN)、百聯股份(600827-CN)、南寧百貨(600712-CN)等。

市場表現方面，受利好消息刺激，A股免稅概念板塊表現持續活躍。9月10日，免稅概念股再度活躍拉升，截止午間，王府井(600859-CN)漲停，中國中免(601888-CN)漲近5%，百聯股份(600827-CN)、眾信旅遊(002707-CN)等盤中漲超3%，海汽集團(603069-CN)盤中曾衝高漲逾6%後回落，凱撒旅業(000796-CN)、友阿股份(002277-CN)等個股均有拉升表現。