施罗德投资发布报告,相对欧洲,亚洲在新冠疫情控制方面较佳,但经济仍存在不少挑战。在疫情爆发后,人们逐渐习惯网购及在家工作等新生活模式,加快了虚拟经济的发展。以往,一些亚洲新兴经济体主要是靠低成本的劳动力来支持经济发展,而这些经济体能否开拓科技及高端价值链的领域,将是其长远发展的关键。其次,在「去全球化」的趋势下,环球的政治及经济情况起了微妙变化,以往受惠于贸易全球化的亚洲经济体,将需要反思未来的道路如何走下去。
有别于1997年的亚洲金融风暴及2008年的金融海啸,是次的新冠肺炎是席捲全球的公共卫生危机,杀伤力之大史无前例;但与此同时,各国团结一致、共同推出各项财政方案及放宽货币政策的做法,也是歷史罕见。在未来两三年,各国政府及央行料会持续大力刺激经济,将有利资产价格的走势。
在这种市场资金充裕的大环境下,企业债券是相对攻守兼备的选择,尤其是投资级别的亚洲企业债券。目前美国企业债券的息差约为1.8厘,欧洲则更低。相较之下,亚洲投资级别债券的息差仍有3至4厘,投资价值较为吸引。
早前美国联储局宣布将透过二级市场购买美国企业债券,亚洲债券虽不是直接受惠其中,但上述的救市举措或将进一步压低美国企业债券的息差,并促使投资者转到亚洲债市寻找机会。
相对而言,施罗德投资对于股票的看法较为审慎。由于很多地区的疫情仍未受控,企业盈利会受到多大的影响仍是未知之数,为股票的估值预测增添不确定性,加上除了日本央行之外,暂时还未有其他央行出手买入股票资产,显示股票或未能像企业债券般可直接受惠于货币政策。
展望未来,投资者可留意以下有关亚洲的三大投资主题:首先是科技行业。相信不少人在疫情期间已深切体会到网上消费及服务的影响力。其实,工业自动化的投资潜力也不容忽视。经此一役,相信不少企业将会着手改变生产线的运作模式,减低因员工未能上班而导致工厂完全停产的风险,因此自动化的工业设备亦将变得日益重要。
其次是捕捉一些能受惠于政府财政及货币政策的行业。多个国家已陆续宣布推出大型基建计划来刺激经济,传统行业如水泥、工业机械等将有望获得支持。
第三,是重启经济所带来的机会。在过去数月,零售、旅游业及能源等行业大受打击,部分企业的估值更已跌至颇为便宜的水平,浮现吸引机会。然而,投资者在寻宝之余亦需留意相关企业的违约或倒闭风险,以免堕入价值陷阱。
以最新数据来看,环球经济似是处于「U型复苏」多于「V型反弹」,因此施罗德投资也相应调低了今明两年的经济预测。由于前景仍然充斥着不明朗因素,施罗德投资相信以主动手法管理、分散投资于不同股票及债券的多元资产策略,可协助投资者捕捉潜在回报,同时有效管理及分散风险。
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