景順：2019年底的水平相比中國經濟活動正在全面或接近全面恢復正常

景順亞太區(日本除外)環球市場策略師趙耀庭發表最新評論，分析帶動A股在今年餘下時間保持強勁表現的四個關鍵原因。從房地產銷售、煤炭使用和交通係統負荷情況等日常生活指標來看，與2019年底的水平相比，中國經濟活動正在全面或接近全面回復正常。6月官方製造業採購經理指數﹝PMI﹞升至50.9，而財新服務業PMI則達58.4，創10年新高。

趙耀庭認為新冠肺炎疫情反彈風險下降。自三月起，内地當局已能迅速遏止新一波新冠肺炎疫情的蔓延，最近期的爆發已是北京的344宗新增病例。6月份國内的每日新增感染人數少於20人，突顯中國成功遏製疫情的能力。

與其他國家相比，中國的經濟復蘇階段以及疫情防控工作均更為成熟。然而，在岸股票市場的市盈率相對於標準普爾500指數仍低約40%。

此外， 零售氣氛回暖帶動了股票市場的轉手率和保證金融資(孖展)交易。與2015年A股的升市比較，保證金融資交易(特别是場外交易)約佔自由流通市值的10%。 而現時保證金融資交易僅佔自由流通市值約4%。

長遠來看，寬鬆貨幣政策所帶來的巨大回報料將遞減。相比之下，經濟基礎因素改善最終將能支持風險資產的表現。主要風險仍然存在，例如美國和其他新興市場國家的新冠肺炎疫情出現反彈，並將削弱對中國商品的需求，以及中美局勢升溫等地緣政治風險。

市場參與者開始看透兩國的激烈言論，並逐漸意識到口角之爭對經濟影響有限。值得留意的是，雙邊關係惡化會否導致兩個經濟體之間進一步採取科技和金融脫鈎。

景順已經看到美國針對部分中國科技公司而採取具體的出口管製措施，以及國會旨在令中國企業從美國退市的初步行動。同時，景順認為投資者將會把焦點重新轉向基本面：經濟基礎因素。