景顺：2019年底的水平相比中国经济活动正在全面或接近全面恢复正常

景顺亚太区(日本除外)环球市场策略师赵耀庭发表最新评论，分析带动A股在今年余下时间保持强劲表现的四个关键原因。从房地产销售、煤炭使用和交通系统负荷情况等日常生活指标来看，与2019年底的水平相比，中国经济活动正在全面或接近全面回復正常。6月官方制造业采购经理指数﹝PMI﹞升至50.9，而财新服务业PMI则达58.4，创10年新高。

赵耀庭认为新冠肺炎疫情反弹风险下降。自三月起，内地当局已能迅速遏止新一波新冠肺炎疫情的蔓延，最近期的爆发已是北京的344宗新增病例。6月份国内的每日新增感染人数少于20人，突显中国成功遏制疫情的能力。

与其他国家相比，中国的经济复苏阶段以及疫情防控工作均更为成熟。然而，在岸股票市场的市盈率相对于标準普尔500指数仍低约40%。

此外， 零售气氛回暖带动了股票市场的转手率和保证金融资(孖展)交易。与2015年A股的升市比较，保证金融资交易(特别是场外交易)约占自由流通市值的10%。 而现时保证金融资交易仅占自由流通市值约4%。

长远来看，宽松货币政策所带来的巨大回报料将递减。相比之下，经济基础因素改善最终将能支持风险资产的表现。主要风险仍然存在，例如美国和其他新兴市场国家的新冠肺炎疫情出现反弹，并将削弱对中国商品的需求，以及中美局势升温等地缘政治风险。

市场参与者开始看透两国的激烈言论，并逐渐意识到口角之争对经济影响有限。值得留意的是，双边关係恶化会否导致两个经济体之间进一步采取科技和金融脱钩。

景顺已经看到美国针对部分中国科技公司而采取具体的出口管制措施，以及国会旨在令中国企业从美国退市的初步行动。同时，景顺认为投资者将会把焦点重新转向基本面：经济基础因素。