興業證券:光大綠色環保危固廢業務有望在未來獲得回報 買入評級

日期:2020年7月8日 上午11:42
興業證券:光大綠色環保危固廢業務有望在未來獲得回報 買入評級

興業證券發佈報告指,光大綠色環保(01257-HK)於年内有望新納入12個生物質項目於補貼目錄中。根據2020年3月財政部「6號文」,光大綠色環保符合首批補貼清單申報條件的項目達12個,截止2019年末涉及應收的可再生能源補貼資金約為18億元。預計光大綠色環保的生物質項目也將在後續批次中予以納入。對於不同類型的項目,採取了不同比例的發放原則,光大綠色環保新納入的項目有望每年開始回收30-40%新產生的補貼。

2020年光大綠色環保仍然有較多生物質新項目的建設,但從過去兩年新簽項目的情況來看,光大綠色環保已經積極轉向現金流相對較好的危固廢業務。光大綠色環保預計今年年内危固廢不少於10個項目開工,預計5個項目投運,預計投運規模15萬噸。但受到今年疫情的影響,工程建設上有一定影響,另外2-3月份危固廢的處理量也有小幅受工業開工率低的影響。

儘管光大綠色環保受到存量生物質項目補貼拖欠的影響,但隨著新項目的納入目錄有望回收部分新產生的補貼額,另外,光大綠色環保積極轉型賽道較優的危固廢業務有望在未來獲得回報。根據光大綠色環保最新情況,我們將光大綠色環保2020年收入和利潤預測分别下調11.6%和15.5%至103.9億港元和17.3億港元,反映了疫情對工程建設和危固廢業務的影響,將2021-2022年收入分别微調2.8%和-1.0%至130.4億港元和131.7億港元,將2021-2022年利潤分别小幅下調4.0%和5.3%至19.8億港元和21.4億港元。該行維持光大綠色環保的「買入」評級,目標價從6.75港元下調到5.74港元。

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