港股受疫情影響波動嚴重，欲面臨新壹波考驗

受新冠疫情影響，港股自3月以來波動率急升超60，隨著恐慌情緒不斷釋放，各國陸續重啟經濟，恒指波幅已經回落至30上下。今年以來，南下資金累計凈流入約為2523.9億。

由新型冠狀病毒引發的經濟危機引發了能源、航空和旅遊業股票的大幅調整。另壹方面，科技板塊的股價卻相對堅挺。例如，Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD)就出現了不錯的反彈。AMD股價從52周高點59.3美元跌至目前的55.4美元，跌幅僅為6.5%。從增長的角度來看，該公司最近壹個季度的數據中心銷售額僅為3.48億美元。然而，EPYC處理器的銷售可以在未來幾年內改變遊戲規則。

港股市場綜合走向

根據2020年5月19日披露數據，贛鋒鋰業（01772）、神州控股（00861）、福萊特(12.860, 0.05, 0.39%)玻璃（06865）位居港股通持股比例前3位，分別為51.72%、45.90%、44.26%。此外，華潤啤酒（00291）、瑞聲科技（02018）、建設銀行(6.410, 0.02, 0.31%)（00939）在最近有統計數據的5個交易日內，持股額增幅最大，分別為+7.51億元、+5.37億元、+4.56億元；友邦保險（01299）、中國人壽(27.150, 0.03, 0.11%)（02628）、聯想控股（03396）在最近有統計數據的5個交易日內，持股額減幅最大，分別為-5.97億元、-4.72億元、-2.59億元。

後疫情期港股怎麽走？

1.  LIBOR-HIBOR利差持續走低帶動跨境資金套息活動，套利資金買入港元、賣出美元，最終導致港元升值，觸發強方兌換保證。

2.  短期港股受疫情影響，預計還將繼續保持震蕩格局，不排除下探21000點，然而中長期港股低估值的優勢將不斷凸顯。

3.  處在新冠疫情的特殊時期，此次兩會對港股的提振作用存在更多的不確定性。建議關註新經濟、科技行業等成長型行業。

在這場新冠疫情中，中國率先復工意味著盈利下修壓力有望早於其他國家逐步降低。國內政策利好以及擴大內需的經濟導向有助於提振港股。目前，恒生AH溢價指數處於125區間高位，南下資金近年來和AH溢價指數走勢保持較高的壹致性，陸港雙邊估值變動影響南下資金量能。在目前AH溢價處於高位的情況下，預計南下資金將繼續流入利好港股。