避險資產受熱捧　中國白銀增長可期

中國白銀（00815-HK）發佈盈警及未經審核2019年全年業績之最新進展。雖然鈀金銷售成本經調整後有所上升，但在疫情嚴峻的環境下，中國白銀仍力保不失，在剔除一次性因素影響後，擁有人應佔淨溢利同比預計仍獲5%至15%增長。

由於受到一次性因素的影響，是次中國白銀的業績由盈轉虧，不過這種短暫性虧損並不足以改變其製造業務良好的業績表現及未來的盈利水平。在現時疫情持續蔓延及原油價格再創新低的環境下，全球經濟增速持續放緩 — 國際貨幣基金組織料美國及歐元區的GDP將出現負增長，中國及印度GDP則增長放緩。市場對於保值產品，如白銀及黃金等貴金屬的需求急速上升，在可預見的未來具備更大的上漲空間。

其中，料中國白銀最能受惠於避險資產的增長，其白銀、鈀、黃金產品及其他貴金屬生產佔製造業務分部收入和毛利的比重均達97%以上。中國白銀對外銷售的銀錠收入增長約65%，黃金產品收入增長約171%，其中鈀在2019年銷售額約人民幣14.69億元，成繼白銀、黃金之後的又一貴金屬核心產品。集團核心業務增長可期。

除此之外，龐大的年輕消費群將成為金銀珠寶消費的主力軍，為金銀珠寶消費提供穩固支撐，加上中國白銀將擴大業務規模及利用從回收銀錠製造過程中提取的稀有金屬所獲得經驗及專業處理，應用到危廢處理業務，中國白銀有望受惠於「生態文明體制改革」發展策略，一躍成為具影響力的環保科技產業龍頭之一。在環球不明朗因素增多、市場動盪形勢下，投資者不妨看高中國白銀一線。