京信通信：折價配售籌資，此乃無奈之舉

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3月20日，京信通信(02342-HK)管理層在「2019年全年業績電話會議」上曾表示，今年會加大在5G方面的投入。4月24日交易時段前，京信通信公告擬配股方式淨籌6.83億港元，加大5G技術研發及擴充的產能。從時間軸來看，京信通信正履行其今年定下的承諾。但是，從股價反映來看，二級市場投資者並不認同其籌資的方式。

配股籌6.83億，股價直接跳空低開

據京信通信公告顯示，擬以每股3.05港元透過先舊後新方式配售2.82億股新股，新股佔現有已發行股本約11.26%，及佔擴大後已發行股本約10.31%。其中，配售價較上一日收市價每股股份3.45港元折讓約11.59%。此次認購估計所得款項淨額約為6.8303億港元。

京信通信表示，此次籌資為了投資於研發5G小基站及OpenRAN、開發5G天線及濾波器以及開發5G+垂直應用；擴充產能，專注於生產5G小基站及天線產品。

至於為何採用先舊後新配售方式進行籌資，管理層表示，是為公司提供進一步籌措資金的機遇，同時擴大股東基礎及公司的資本基礎。

受次消息影響，4月24日開盤京信通信股價直接跳空低開後，股價一路下挫至折讓價3.05港元才開始有所反彈。京信通信收盤股價為3.170港元，股價跌幅為8.12%，創出近三個月以來最大單日跌幅。

5G浪潮接踵而至，加大投入是唯一希望

2020年，全球5G網絡建設加速已成共識，而這勢必將給通信與信息解決方案及服務提供商帶來前所未有的發展機遇。 機遇更清晰明朗，行業競爭亦將異常激烈。在此形勢之下，業績剛好實現扭虧為盈的京信通信，唯有強化自身技術壁壘，增厚了城牆，才能抵禦行業其他競爭對手的狂轟亂炸，才不會走上重返虧損的老路。

對此，在5G進入大規模建設階段，加大5G研發投入，不斷促進創新，持續打造現有產品的競爭力以及加快5G新產品的推出和商用，才是京信通信從眾多競爭對手中脫穎而出最為有效且唯一的求生法則。

從財務數據來看，透過先舊後新方式配售籌資，不僅可以優化公司資本結構，降低資產負債率，提高流動比率。

據Wind數據顯示，截至2019年12月31日，京信通信資產負債率為65.13%，高於港股通信設備行業資產負債率均值的52.86%。流動性方面，京信通信近三年流動比率及速動比率一直低於行業均值，資產流動性並不高。截至2017年至2019年，京信通信的流動比率分别為1.41、1.25及1.52，速動比率分别為1.18、1.07及1.30。而同一區間内，港股通信行業流動比率分别為1.80、1.78及1.69，速動比率分别為1.55、1.49及1.42。若此次成功完成配售，京信通信資產負債率有望得到下降，流動性壓力將得到一定緩解。