建银国际：龙光地产“三轮驱动”，迈入全国性发展新阶段

  乐居财经讯 冯雪 3月31日，著名投资银行建银国际最新研报指出，龙光地产（3380.HK）2019年权益合约销售额915亿元，同比增长31%，归母核心利润达100.2亿元，同比增长42.7%，销售规模和盈利能力再上台阶。建银指出，公司将奉行“住宅开发+城市更新+投资物业”三轮驱动战略，未来三年权益合约销售额可保持年均20%增长，城市更新每年将贡献约20%的核心盈利，投资物业持有面积可达到100万平方米，并将长期维持40%的派息率，盈利可见度高且派息优厚。建银认为公司已经迈入全国性发展新阶段，未来将成为综合实力领先的全国性发展商，继续推荐龙光为中国地产行业首选股，目标价维持18.8港元。

  建银研报指出，公司将全国化布局四大区域：”粤港澳大湾区+长三角“两大都市圈和”西南+中部“两个城市群。建银指，公司近期可售货值超过4300亿元，并拥有标准化的三大产品系列及优秀的跨区域扩张能力，足以保障公司未来三年权益合约销售额保持年均20%的增长。

  建银认为城市更新已经成为公司业绩增长的新引擎，形成了穿越周期的盈利模式。公司目前在10个城市拓展了78个城市更新项目，可转化土储货值达4006亿元，其中约95%位于大湾区。在深圳、惠州、东莞及珠海等企业可自主改造区域的货值已达2890亿元，占比超72%。建银预测公司未来三年可孵化货值约1000亿元，每年可为公司贡献约20%的核心利润，有助于公司保持行业领先的盈利能力。

  建银并指，公司计划在未来5-10年，从销售收入中拿出5-10%的资金投入投资物业，将投资物业打造成为公司长期利润增长点。公司目前在深圳核心地段拥有14个投资物业，未来两年深圳玖钻和深圳玖龙台即将投入运营，有望成为新的地标性投资物业，升值空间较大。建银预测，未来公司收入及利润结构中投资物业租金贡献将稳定增长，有望持续提升公司的盈利能力及股票估值水平

  建银指出，依托前瞻性的长期战略和共创共享的职业经理人机制，公司从2013年上市以来，股票市值，核心利润及派息持续增长，为投资者创造了长期价值。近期公司晋升为恒生综合指数大型股成分股，彰显了公司的行业领导地位和可持续发展能力。公司2019年及2020年的预测股息回报率分别约为7%及9%，股息回报优厚兼财务稳健，具有长期投资价值。