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【会议直击】深圳高速公路股份:坚持双轮发展战略,有效分散长期风险
原創

日期:2020年3月19日 下午4:13作者:达拉昌德 編輯:彭尚京
【会议直击】深圳高速公路股份:坚持双轮发展战略,有效分散长期风险

3月19日,深圳高速公路股份(00548-HK)在疫情中召开线上业绩发布会,公司董事长胡伟、总会计师赵桂萍等出席了会议并回答了记者及投资者关切。

深圳高速公路股份有限公司于1996年12月注册创办,次年即在香港上市,2001年再赴上海上市,公司控股股东为深圳国资委直管企业深圳国际控股有限公司。

【会议直击】深圳高速公路股份:坚持双轮发展战略,有效分散长期风险

财报摘要

业绩会开始,公司总会计师赵桂萍首先介绍了2019年公司财务数据概要情况。2019年,深圳高速公路股份实现营业收入61.86亿元(单位人民币,下同),同比增长6.52%。因2018年年底三项目被政府提前回购,扣除其上年同期路费收入7.28亿元后,可比营业收入增长21.78%。公司的归属股东净利润却同比下降27.34%至24.99亿元,若扣除上年同期确认的三项资产处置收益影响,2019年净利润同比增长幅度达30.42%。公司董事会建议派发末期股息每股0.52元。

截止2019年12月31日,深圳高速公路股份经营和投资的公路项目共计16个。按权益比例折算,公司投资或经营的高等级公路里程约546公里,其中65.7公里正在建设;在多个城市开发项目,并投资环保、清洁能源和金融类项目逾10个;设有5家平台公司涉足投资、建设、运营、环境及广告业务。

分部业务

胡伟认为,如今的深圳高速公路股份已由单一的高速公路运营,转向双轮驱动的模式,新增的大环保业务不拓宽了公司业务,也将风险有效分散。从公司目前的各分部收入来看,其中路费收入约45.70亿元,占收入比重73.87%;委托管理服务收入约3.76亿元,占比6.08%;房地产开发收入约4.57亿元,占比7.39%;清洁能源业务收入约5.99亿元,占比9.68%;广告及其他业务收入约1.84亿元,占比2.98%。

经济环境与政策

从全国和地区经济环境来看,2019年国内经济经历转型调整,国际上贸易摩擦影响经济合作发展。在此情况下,2019年广东省和深圳市的地区生产总值同比增速分别为6.2%及6.7%,均高于同期全国6.1%的增长水平,平稳的经济发展有利于地区内公路运输及物流需求的增长。

从政策方面来看,在供给侧改革的推进下,监管部门推出了一系列政策,包括部分高速公路的分时段差异化收费试点,广东省内对43条高速公路实施货车通行费八五折优惠政策,目前深圳高速公路股份旗下的公路项目尚未列入上述试点范围,所以路费收入暂未受到影响。

疫情影响

谈及当下疫情,胡伟认为这牵动大家的心绪,影响各行各业的经营。对公司来说,去年的ETC改造对公司收入造成压力,叠加疫情中的高速公路免费政策,今年公司的路费收入肯定会收到影响,这对完成在建工程进度也有压力。但他认为深高速支持国家政策,目前公司已经全面复工复产,保障通行以支持经济恢复。疫情期间,免费政策影响上市公司的短期营收,但不改变公司长期估值,他对公司未来仍充满信心。

胡伟谈到公司过去的五年战略实施已经完成。在高速公路收费受到政策调控,高速公路项目提前收回的负面影响下,深圳高速公路股份只能采取战略转型,以双轮驱动的业务模式迎接未来挑战。目前大环保业务在开展初期,经验及人材暂缺,难免影响相关业绩表现。

最后,胡伟总结到2020年是公司双主业开拓的开局之年,目前难度超公司预期。虽有多重负面因素叠加,所幸公司未雨绸缪,不然这个影响公司承受不起。今年公司经营业务虽有巨大挑战,但粤港澳湾区及社会主义先行区是公司的长期发展的保障,公司将继续坚持交通和环保的双主业发展战略方向。

以下是财华社记者整理的现场问答内容

Q:疫情对高速公路业务的影响有多大?公司采取什么措施减少损失?

A:(胡伟)从2月17日至疫情工作结束,全国收费公路施行免收车辆通行费政策。在实施期间,公司收入盈利指标会受到明显影响,全年影响将取决于免费期长短,也要看政府具体的补偿政策出台。目前公司也在积极的与政府沟通。

自1月20日起,公司内部启动全面防疫,组建工作小组,防疫部署到位,5,399名员工,没有一例确诊,这是很难得的。截止3月15日,重要节点项目已完全复工复产。

道路免费利于国内企业的复工复产和经济恢复,国家也将要出台公路免费通行的后续措施。

应对方面,我们今年将加大环保项目及公路项目的并购,继续实行降本增效,尽量按进度目标推进项目。

公司股价在近期肯定承受压力,免费政策虽对期间收入和利润造成影响,但深高速拥有粤港大湾区的天然区位优势,我们同意一些投资机构的观点,行业的长期估值依然是好的。

战略方面,我们坚持两条腿走路,双主业发展战略。疫情之中也显示出我们双轮发展,可以分散风险。未来公司在环保、金融等方面会加大投资。

Q:H股定增价格高于市场价格,该如何处理?

A:(赵桂萍)从最近股价来看,H股价是低于每股净资产价格。根据发行价不能低于每股净资产价格的要求,后续的话,我们认为基于公司估值修复及业务发展,股价应该会回到正常水平。

从增发时间安排来看,到真正增发还有一定时间,预计两个月审批周期,后续在12月内,我们会根据当时市场的价格情况,来进行发行工作。

Q:疫情会影响公司的分红吗?

A:(胡伟)深高速过去保持长期稳定的分红,过去三年分红比例没有低于过40%,未来将继续执行稳定的派息政策。2020年是特殊情况,公司抱着股东负责态度,结合公司真实情况,再做出具体安排。

Q:外环A段一期通车会受到疫情影响吗?

A:疫情对项目工期影响在一个半月左右,截止昨天,外环所有标段100%复工,公司决心确保一期A端在今年年底具备通车条件,把时间抢回来。

Q: 最近收购的金融租赁公司的情况,包括业务开展情况如何?公司此次收购是出于什么考虑,以及收购后与公司主业的协同计划?

A:融资租赁是产融结合的重要工作,可以发挥公司低成本融资的优势,对公司产业链的上下游,也有良好的业务协同作用,同时我们对行业也看好。

Q:历史上高速公路辆是按车流量进行折旧,目前的免费通行是否会减免相关折旧?

A:(赵桂萍)公司现在在免费期间,但路上车流量是有的,相关损失国家后续会有相关补偿措施,我们会根据补偿措施来确定具体的考虑,包括折旧方面的考虑。

Q:疫情对公司目前各项主营业务的影响?

A:(胡伟)从去年的经营结果财报来分析,去年是61亿多,路费收入差不多45亿,路费收入占比大概75%。今年根据免费期长短确定影响。去年公路经营净利润大概占比52%,所以去年大概有一半净利润来自公路业务外。

今年受疫情影响,公路是政策性的免收费。但疫情对风电板块影响相对小,目前生产经营、订单正常,今年依然有抢装潮,今年会加大力度生产经营和并购。

德润环境,有大重庆地区的污水处理和生活垃圾处理等业务,疫情期间生活垃圾会减少,具体的影响我们在评估。

对现在的持有的部分小股权项目,我们在积极寻求合理时机和价格进行转让,这可以一定程度弥补公司当前现金流状况,降低风险。

Q: 公司对大环保行业的细分领域有偏好吗?

A:(胡伟)去年期末大环保资产接近20%,目前完成新一期战略规划。预计下一个五年,大环保收入的占比将达到30%左右。

我们成立了新能源事业部,我们也成立了环境公司蓝德环保,主要经营餐厨垃圾。生活垃圾中40%的垃圾是餐厨垃圾,这是国家特许经营的领域。我们去年已经成功中标了光明区的餐厨垃圾项目。

Q:面对疫情,公司是否会有比较大的压力?会不会影响分红政策?

A:(胡伟)深高速维持这比较好的信用评级和现金,与金融机构保持良好的关系。我们在这方面的压力是不大的。政府出台防疫情的债,会有更优惠的利率,这块的量对深高速来说也不是很大。

过去三年我们是严守分红政策,这对于股东,机构投资者和公司是有好处的。2020年,我们还无法判断疫情免费期的长短,我们会根据疫情时间长短对公司现金影响,加上惯有分红政策综合考虑。

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