【會議直擊】深圳高速公路股份:堅持雙輪發展戰略,有效分散長期風險
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日期:2020年3月19日 下午4:13作者:達拉昌德 編輯:彭尚京
【會議直擊】深圳高速公路股份:堅持雙輪發展戰略,有效分散長期風險

3月19日,深圳高速公路股份(00548-HK)在疫情中召開線上業績發佈會,公司董事長胡偉、總會計師趙桂萍等出席了會議並回答了記者及投資者關切。

深圳高速公路股份有限公司於1996年12月註冊創辦,次年即在香港上市,2001年再赴上海上市,公司控股股東為深圳國資委直管企業深圳國際控股有限公司。

財報摘要

業績會開始,公司總會計師趙桂萍首先介紹了2019年公司財務數據概要情況。2019年,深圳高速公路股份實現營業收入61.86億元(單位人民幣,下同),同比增長6.52%。因2018年年底三項目被政府提前回購,扣除其上年同期路費收入7.28億元後,可比營業收入增長21.78%。公司的歸屬股東淨利潤卻同比下降27.34%至24.99億元,若扣除上年同期確認的三項資產處置收益影響,2019年淨利潤同比增長幅度達30.42%。公司董事會建議派發末期股息每股0.52元。

截止2019年12月31日,深圳高速公路股份經營和投資的公路項目共計16個。按權益比例折算,公司投資或經營的高等級公路里程約546公里,其中65.7公里正在建設;在多個城市開發項目,並投資環保、清潔能源和金融類項目逾10個;設有5家平台公司涉足投資、建設、運營、環境及廣告業務。

分部業務

胡偉認為,如今的深圳高速公路股份已由單一的高速公路運營,轉向雙輪驅動的模式,新增的大環保業務不拓寬了公司業務,也將風險有效分散。從公司目前的各分部收入來看,其中路費收入約45.70億元,佔收入比重73.87%;委託管理服務收入約3.76億元,佔比6.08%;房地產開發收入約4.57億元,佔比7.39%;清潔能源業務收入約5.99億元,佔比9.68%;廣告及其他業務收入約1.84億元,佔比2.98%。

經濟環境與政策

從全國和地區經濟環境來看,2019年國内經濟經歷轉型調整,國際上貿易摩擦影響經濟合作發展。在此情況下,2019年廣東省和深圳市的地區生產總值同比增速分别為6.2%及6.7%,均高於同期全國6.1%的增長水平,平穩的經濟發展有利於地區内公路運輸及物流需求的增長。

從政策方面來看,在供給側改革的推進下,監管部門推出了一系列政策,包括部分高速公路的分時段差異化收費試點,廣東省内對43條高速公路實施貨車通行費八五折優惠政策,目前深圳高速公路股份旗下的公路項目尚未列入上述試點範圍,所以路費收入暫未受到影響。

疫情影響

談及當下疫情,胡偉認為這牽動大家的心緒,影響各行各業的經營。對公司來說,去年的ETC改造對公司收入造成壓力,疊加疫情中的高速公路免費政策,今年公司的路費收入肯定會收到影響,這對完成在建工程進度也有壓力。但他認為深高速支持國家政策,目前公司已經全面復工復產,保障通行以支持經濟恢復。疫情期間,免費政策影響上市公司的短期營收,但不改變公司長期估值,他對公司未來仍充滿信心。

胡偉談到公司過去的五年戰略實施已經完成。在高速公路收費受到政策調控,高速公路項目提前收回的負面影響下,深圳高速公路股份只能採取戰略轉型,以雙輪驅動的業務模式迎接未來挑戰。目前大環保業務在開展初期,經驗及人材暫缺,難免影響相關業績表現。

最後,胡偉總結到2020年是公司雙主業開拓的開局之年,目前難度超公司預期。雖有多重負面因素疊加,所幸公司未雨綢缪,不然這個影響公司承受不起。今年公司經營業務雖有巨大挑戰,但粵港澳灣區及社會主義先行區是公司的長期發展的保障,公司將繼續堅持交通和環保的雙主業發展戰略方向。

以下是財華社記者整理的現場問答内容

Q:疫情對高速公路業務的影響有多大?公司採取什麽措施減少損失?

A:(胡偉)從2月17日至疫情工作結束,全國收費公路施行免收車輛通行費政策。在實施期間,公司收入盈利指標會受到明顯影響,全年影響將取決於免費期長短,也要看政府具體的補償政策出台。目前公司也在積極的與政府溝通。

自1月20日起,公司内部啓動全面防疫,組建工作小組,防疫部署到位,5,399名員工,沒有一例確診,這是很難得的。截止3月15日,重要節點項目已完全復工復產。

道路免費利於國内企業的復工復產和經濟恢復,國家也將要出台公路免費通行的後續措施。

應對方面,我們今年將加大環保項目及公路項目的併購,繼續實行降本增效,儘量按進度目標推進項目。

公司股價在近期肯定承受壓力,免費政策雖對期間收入和利潤造成影響,但深高速擁有粵港大灣區的天然區位優勢,我們同意一些投資機構的觀點,行業的長期估值依然是好的。

戰略方面,我們堅持兩條腿走路,雙主業發展戰略。疫情之中也顯示出我們雙輪發展,可以分散風險。未來公司在環保、金融等方面會加大投資。

Q:H股定增價格高於市場價格,該如何處理?

A:(趙桂萍)從最近股價來看,H股價是低於每股淨資產價格。根據發行價不能低於每股淨資產價格的要求,後續的話,我們認為基於公司估值修復及業務發展,股價應該會回到正常水平。

從增發時間安排來看,到真正增發還有一定時間,預計兩個月審批週期,後續在12月内,我們會根據當時市場的價格情況,來進行發行工作。

Q:疫情會影響公司的分紅嗎?

A:(胡偉)深高速過去保持長期穩定的分紅,過去三年分紅比例沒有低於過40%,未來將繼續執行穩定的派息政策。2020年是特殊情況,公司抱著股東負責態度,結合公司真實情況,再做出具體安排。

Q:外環A段一期通車會受到疫情影響嗎?

A:疫情對項目工期影響在一個半月左右,截止昨天,外環所有標段100%復工,公司決心確保一期A端在今年年底具備通車條件,把時間搶回來。

Q: 最近收購的金融租賃公司的情況,包括業務開展情況如何?公司此次收購是出於什麽考慮,以及收購後與公司主業的協同計劃?

A:融資租賃是產融結合的重要工作,可以發揮公司低成本融資的優勢,對公司產業鏈的上下遊,也有良好的業務協同作用,同時我們對行業也看好。

Q:歷史上高速公路輛是按車流量進行折舊,目前的免費通行是否會減免相關折舊?

A:(趙桂萍)公司現在在免費期間,但路上車流量是有的,相關損失國家後續會有相關補償措施,我們會根據補償措施來確定具體的考慮,包括折舊方面的考慮。

Q:疫情對公司目前各項主營業務的影響?

A:(胡偉)從去年的經營結果財報來分析,去年是61億多,路費收入差不多45億,路費收入佔比大概75%。今年根據免費期長短確定影響。去年公路經營淨利潤大概佔比52%,所以去年大概有一半淨利潤來自公路業務外。

今年受疫情影響,公路是政策性的免收費。但疫情對風電板塊影響相對小,目前生產經營、訂單正常,今年依然有搶裝潮,今年會加大力度生產經營和併購。

德潤環境,有大重慶地區的污水處理和生活垃圾處理等業務,疫情期間生活垃圾會減少,具體的影響我們在評估。

對現在的持有的部分小股權項目,我們在積極尋求合理時機和價格進行轉讓,這可以一定程度彌補公司當前現金流狀況,降低風險。

Q: 公司對大環保行業的細分領域有偏好嗎?

A:(胡偉)去年期末大環保資產接近20%,目前完成新一期戰略規劃。預計下一個五年,大環保收入的佔比將達到30%左右。

我們成立了新能源事業部,我們也成立了環境公司藍德環保,主要經營餐廚垃圾。生活垃圾中40%的垃圾是餐廚垃圾,這是國家特許經營的領域。我們去年已經成功中標了光明區的餐廚垃圾項目。

Q:面對疫情,公司是否會有比較大的壓力?會不會影響分紅政策?

A:(胡偉)深高速維持這比較好的信用評級和現金,與金融機構保持良好的關係。我們在這方面的壓力是不大的。政府出台防疫情的債,會有更優惠的利率,這塊的量對深高速來說也不是很大。

過去三年我們是嚴守分紅政策,這對於股東,機構投資者和公司是有好處的。2020年,我們還無法判斷疫情免費期的長短,我們會根據疫情時間長短對公司現金影響,加上慣有分紅政策綜合考慮。

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