【大行报告】交银国际: 阅文集团 (00772-HK) 新丽贡献增长动力，线上业务复苏

【财华社讯】交银国际发表报告指出，阅文集团 (00772-HK)各业务的于2019年下半年业绩均超预期。2019年下半年总营收为54亿元人民币（下同），环比/同比增长81%/95%，比该行/市场预期高23%/33%。下半年净利润为7亿元，比该行预期多3%，主要是新丽的利润超预期。

主要亮点：1）下半年的线上业务大幅回升，环比/同比增长23%/5%，主要是靠自营管道营收增长带动；2）新丽传媒的营收和利润均超出预期，主要为头部剧集的贡献，如庆余年。

付费阅读的前景比预期强。报告认为线上业务经过2019年上半年的监管，以及腾讯管道策略的不断调整，已经开始恢复增长。该行将2020年线上业务的收入同比增长上调至20%，原预测为2%。

评级从中性上调至买入。由于业绩可视性增强，上调目标价至34.00港元（原29.60港元），主要1）线上业务已经触底反弹；2）新丽传媒2020年的剧集储备亮眼，有望成为可预见的盈利增长动力。