【大行報告】法國外貿銀行: 新冠疫情有望看到國際合作的優點

【財華社訊】法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾西亞，就最新疫情發展發表報告。節錄如下:

自從新冠疫情開始全球大流行，全球避險情緒飆升，推動了諸如美國國債等安全資產的收益率降至史上最低水準；全球股市遭受重創，高收益信貸息差擴大，這種種使市場回想起僅12年前才剛發生的全球金融危機。但不同之處在於，此次衝擊不是某個特定國家（美國）金融失衡造成的，而是外部因素導致並且已經完全全球化。

目前看來，除非立即採取有效的政策行動，否則需求和供給兩方面的衝擊將會把全球經濟拖入前所未有的衰退。全球金融危機期間標準的標準應對措施是擴張性的貨幣和財政政策，二者如何結合取決於每個政府各自的政策空間。事實上在過去兩個星期，各國政府和央行爭相推出貨幣政策和財政方案，以恢復市場信心並緩解疫情為關鍵行業帶來的困境。亞洲的各央行和政府首先各自推出降息和刺激方案，但甚至沒有試圖發出協調的訊息，更不用說共同行動了。同樣，迄今為止，美聯儲已將利率下調了150個基點，英格蘭銀行也隨之下調了50個基點，並重新啟動了量化寬鬆政策。隨後歐洲中央銀行和日本銀行也宣佈了其他量化寬鬆措施。財政方面，英國率先作出反應，而特朗普政府則遲遲未能一鳴驚人。德國政策空間最大，但仍像往常一樣存在諸多猶豫，但至少已經宣佈了有意圖採取措施。然而關鍵在於，所有這些措施都是國內政策，影響範圍有限，可能並不足以應對全球性衝擊。

國際合作的必要性是2008年給我們的慘痛經驗。實際上，雷曼兄弟在美國境外造成的大規模美元危機不僅是通過美聯儲的寬鬆政策解決的，也是通過政策合作。在此期間，七國集團（G7）、二十國集團（G20）和國際組織一起發揮了重要作用，最終美聯儲通過與各主要央行訂立互換協定，使美元流動性得以跨境可用。但是今天由於種種原因暫未達成國際合作。特朗普總統對跨大西洋聯盟發起持續攻擊，更不用說他兩年前對中國發起的貿易戰，這些都削弱了美國採取領導行動的餘地—甚至是利益。

而中國方面，由於經濟模式和政策措施與他國現存的差異越來越大，領導全球合作的指揮棒無論如何很難傳到中國手上。無論中國多麼努力嘗試以身作則，但仍然遠遠無法提供全面的政策行動方案，因為在經歷這樣重大的疫情衝擊之後，中國自身也正在試圖重新振興經濟。此外，金融市場缺少的是美元流動性，而不是人民幣，因此只有美國政府掌握著限制疫情對全球經濟影響的關鍵。鑒於美國疫情爆發可能對特朗普連任的機會造成重大影響，希望他能看到美國引領國際合作、挽救全球經濟的優勢並有所作為。自他上台以來，此番疫情可能是使他終於看到全球合作和多邊主義的積極作用的良機，當然，這一切都出於對他自身利益的權衡。