【大行報告】大華繼顯: 恐慌情緒堪比金融海嘯，美企債信用利差回穩是關鍵

【財華社訊】大華繼顯發表報告指出，隨著世衛宣布將新冠肺炎定性為「全球大流行」，俗稱恐慌指數的芝加哥 VIX 指數急升至

75 以上，足以比擬 2008 年金融海嘯時的水平，同時美國 10 年期國債孳息率在股市大跌下回升，反映在大幅降息的預期底下，被廣義為無風險資產的美國國債，亦因息率大減而降低了投資價值，市場目前傾向增持現金。

由普遍擴闊的美國企業債券信用利差(credit spread)所見，信貸市場正在反映疫情與油價戰引伸出來的違約風險提升，是值得擔心的訊號。不過美國總統特朗普在昨日的講話之中，強調「這不是一場金融危機」，而事實上環球央行的政策正協助企業過渡短期困難，信用利差的抽升或包含了投資者的悲觀情緒。鑑於環球低息環境影響長期持有現金的機會成本，因此後市可藉信用利差和已顯著高於合理水平的 VIX 指數之回穩時機，作大市恐慌情緒降溫的參考。

港股破底後頓失關鍵技術支持，若利淡氣氛持續而令股市回落至與金融海嘯時相若的 8.9倍市盈率，恒指料在 23,000 點位置開始吸引價值投資者進場，此位置亦與指數跌穿頭肩頂形態後的量度跌幅相若，可望觸發更全面的購買力。

恒指上日(12 日)收市跌 922 點，報 24,309 點。國指跌 344 點，收報 9,725 點。大市總成交 1,522.62 億港元，上升股份 223 隻，下跌股份 1,748 隻。