【大行报告】大华继显: 恐慌情绪堪比金融海啸，美企债信用利差回稳是关键

【财华社讯】大华继显发表报告指出，随着世卫宣布将新冠肺炎定性为“全球大流行”，俗称恐慌指数的芝加哥 VIX 指数急升至

75 以上，足以比拟 2008 年金融海啸时的水平，同时美国 10 年期国债孳息率在股市大跌下回升，反映在大幅降息的预期底下，被广义为无风险资产的美国国债，亦因息率大减而降低了投资价值，市场目前倾向增持现金。

由普遍扩阔的美国企业债券信用利差(credit spread)所见，信贷市场正在反映疫情与油价战引伸出来的违约风险提升，是值得担心的讯号。不过美国总统特朗普在昨日的讲话之中，强调“这不是一场金融危机”，而事实上环球央行的政策正协助企业过渡短期困难，信用利差的抽升或包含了投资者的悲观情绪。鑑于环球低息环境影响长期持有现金的机会成本，因此后市可藉信用利差和已显着高于合理水平的 VIX 指数之回稳时机，作大市恐慌情绪降温的参考。

港股破底后顿失关键技术支持，若利淡气氛持续而令股市回落至与金融海啸时相若的 8.9倍市盈率，恒指料在 23,000 点位置开始吸引价值投资者进场，此位置亦与指数跌穿头肩顶形态后的量度跌幅相若，可望触发更全面的购买力。

恒指上日(12 日)收市跌 922 点，报 24,309 点。国指跌 344 点，收报 9,725 点。大市总成交 1,522.62 亿港元，上升股份 223 隻，下跌股份 1,748 隻。