全球多家央行「放水」抗疫 美聯儲緊急降息利好黃金走強

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據WHO發佈最新一期新冠肺炎情況每日報告顯示，截至歐洲中部時間3日上午10時(北京時間17時)，中國境外共72個國家確診新冠肺炎10566例，死亡共計166例。與前一日相比，中國境外新增新冠肺炎1792例，新增8個國家(安道爾、約旦、拉脫維亞、摩洛哥、葡萄牙、沙特阿拉伯、塞内加爾、突尼斯)出現病例。另外，截至美東時間3月3日下午5時，美國已報告9例新冠肺炎死亡病例，確診感染總數達到117例，另有231人正處於密切觀察中。目前所有死亡病例均來自華盛頓州，其中5人是西雅圖郊區一家養老院的居民。3日新增的3名死亡病例中，事實上有1人是在上週死亡的。

在此背景下，為緩解疫情對衝宏觀經濟下行風險，美聯儲北京時間昨晚深夜宣佈將基準利率下調50個基點，同時將超額準備金率(IOER)降低50基點至1.1%，以保護美國經濟擴張。據悉，美國聯邦基金利率期貨顯示2020年還會有更多次降息；而美聯儲此次降息是自2008年12月金融危機以來的首次突發幹預行動，且這也是美聯儲自2008年以來的最大幅度降息。

美聯儲稱，儘管美國經濟基本面仍然強勁，但鑒於新冠肺炎疫情對經濟的影響正在逐漸演進，決定下調聯邦基金利率50個基點至1%-1.25%，美聯儲正在密切觀察疫情進展及對經濟前景的影響，並將利用合適的政策工具來支持經濟增長。

鮑威爾隨後在新聞發佈會上稱，新型冠狀病毒對經濟前景產生重大影響，因此美聯儲採取了緊急降息措施。鮑威爾還暗示繼續降息，稱「一次降息不足以解決供應鏈問題」，只是目前還沒有考慮其他措施。

降息顯現美聯儲對經濟的擔憂

此次美聯儲大幅降息50BP，但是美股卻依然暴跌。截止3月3日當天收盤，美股道指下跌2.94%，跌逾780點報25917.41點，盤中一度跌近千點；納指跌2.99%，報8684.09點；標普500指數跌2.81%，報3003.37點；大型科技股全線走低，Facebook跌5.37%，微軟跌4.79%，谷歌跌3.51%，蘋果跌3.18%，奈飛跌3.22%，亞馬遜跌2.3%。金融股也普遍收跌，摩根大通打跌3.73%，花旗跌3.82%，高盛跌2.96%；此外，10年期美國國債收益率跌破1%，創下歷史新低，最低跌至0.906%。

從上述市場反應來看，此次降息美股暴跌更像是對「危機」的確認，其中，疫情和大選的不確定性就是很重要因素。首先，市場認為降息解決不了疫情，更多只是防止金融市場的流動性危機，這使得貴金屬不再成了流動性缺失時的被動抛售對象，利好黃金。另外，美國大選的不確定性更嚴重些，民主黨桑德斯有關大幅加稅的主張危及了特朗普牛市的基礎，這也導致特朗普牛市中的獲利者有獲利了結的避險欲望。

歷史上，美聯儲的非常規會議降息，均是在金融危機或股市大幅調整的階段。比如1998年的亞洲金融危機、2000年互聯網泡沫後的經濟衰退和911恐怖襲擊以及2008年的次貸危機，表明經驗上也沒有美聯儲非常規降息是股市轉好的即時拐點，美聯儲非常規降息，或者說貨幣政策不儘如人意。市場人士分析，本次美聯儲意外降息的最主要原因是防止股市出現系統性風險，而且年内大概率還會降息，但美聯儲的貨幣政策空間已經不大。次貸危機前聯邦基金目標利率在5%以上，相比之下，目前聯邦基金利率目標區間為1%-1.25%，因此美聯儲的降息空間非常有限，這也是市場擔心的地方，後續需要關注3月18日美聯儲是否後續進一步動作。

中泰證券也認為，此次降息幅度符合市場之前預期，但由於約定的美聯儲議息會議是在3月18日，並非3月3日，所以本次降息決定時點非常「臨時」，也顯現了美聯儲對經濟的擔憂程度之大。歷史上美聯儲也曾多次臨時降息，比如「911事件」發生後，以及08年次貸危機時，都是在美國經濟面臨較大危機的時候出現的。

美聯儲降息中國會跟進嗎？

為緩解疫情對經濟的衝擊，北京時間3月3日，各國央行已經行動起來。

疫情為近期全球經濟增長蒙上陰影，為穩定金融市場及對衝宏觀經濟下行風險，多家海外央行也宣佈降息。美聯儲宣告緊急降息後不久，阿聯酋央行緊跟步伐宣佈將降息50個基點；而此前3月3日白天，澳洲聯儲意外降息25個基點至0.5%創新低，馬來西亞央行降息25個基點至2.50%；此外，日本央行也表示，擬在計劃外回購操作中購買5000億日元日本國債，必要時還將採取更多經濟措施；泰國也宣佈應對新冠肺炎疫情和針對經濟採取緊急措施。

而此前，歐洲央行週一就表示將「隨時準備對所有工具進行適當調整」，以減輕冠狀病毒爆發可能帶來的經濟影響。英國央行也已於週一宣佈準備採取行動，並將「採取一切必要措施維護英國經濟」。

沒有一點預熱，海外央行便接二連三宣佈降息，新一輪寬松浪潮撲面而來。由此來看，在全球主要央行降息或可能降息的氛圍中，適時適度降息成為普遍選擇。而新冠疫情增大了經濟下行壓力和幅度，為了努力完成國内經濟增長目標，未來中國會跟隨降息嗎？

市場分析，隨著美聯儲宣佈降息之後，人民幣對美元升值，中國國内貨幣政策空間進一步打開，3月份中國央行大概率繼續降息。當前，隨著全球央行一致轉向寬松，匯率貶值壓力對中國貨幣政策影響削弱，存款基準利率下調的概率將會上升，中國金融資產吸引力也會增加。另外，中國的疫情已經基本得到控制，對宏觀經濟的衝擊也在逐漸削弱，相對的中國的政策空間也就會更大。此外，在全球經濟均受到疫情衝擊的背景下，中美貨幣政策趨同，穩定經濟增長和資本市場是一致共識。因此，考慮到這次降息的突發性，參考2008年全球央行聯手穩定市場的經驗，中國央行不排除會選擇及時跟進。

目前看全球經濟增速中樞下行不可避免，貨幣寬松、負利率的大環境下，黃金將是中長期利好的資產。但美聯儲意外緊急降息未能緩解市場擔憂，鮑威爾講話後美股跌幅擴大，黃金價格受刺激大漲，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的4月黃金期價3日比前一交易日上漲49.6美元，收於每盎司1644.4美元，漲幅為3.11%，創三個交易日以來新高。

市場表現方面，受避險資金提振，昨日黃金價格暴漲，倫敦金現收漲逾3%；A股市場方面，黃金板塊今日高開高走，截止午間收盤，鞍重股份(002667-CN)漲停，銀泰黃金(000975-CN)大漲逾6%，中潤資源(000506-CN)、園城黃金(600766-CN)、金洲慈航(000587-CN)、中金黃金(600489-CN)等跟漲超3%。此外，港股市場黃金股普遍活躍走強，其中，中國白銀集團(00815-HK)高開盤中亦曾大漲逾6%，山東黃金(01787-CN)曾漲逾5%，招金礦業(01818-CN)漲3.11%，紫金礦業(02899-CN)曾漲逾2%。