A股再融資大松綁：定增價打八折 對創業板影響大

近日，證監會發佈上市公司再融資製度部分條款調整涉及的相關規則。新規的最大亮點是，調整了非公開發行股票的定價和鎖定機制，放寬了再融資發行規模和發行價格折扣率，大幅縮短了持股鎖定期。

此次修訂内容主要包括三大方面：一是精簡發行條件，拓寬創業板再融資服務覆蓋面。取消創業板公開發行證券最近一期末資產負債率高於45%的條件；取消創業板非公開發行股票連續2年盈利的條件；將創業板前次募集資金基本使用完畢，且使用進度和效果與披露情況基本一致由發行條件調整為信息披露要求。二是優化非公開制度安排，支持上市公司引入戰略投資者。上市公司董事會決議提前確定全部發行對象且為戰略投資者等的，定價基準日可以為關於本次非公開發行股票的董事會決議公告日、股東大會決議公告日或者發行期首日；調整非公開發行股票定價和鎖定機製，將發行價格由不得低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的九折改為八折；將鎖定期由36個月和12個月分别縮短至18個月和6個月，且不適用減持規則的相關限制；將主板(中小板)、創業板非公開發行股票發行對象數量由分别不超過10名和5名，統一調整為不超過35名。三是適當延長批文有效期，方便上市公司選擇發行窗口。將再融資批文有效期從6個月延長至12個月。同時，上市公司申請非公開發行股票的，擬發行的股份數量原則上不得超過本次發行前總股本的30%。

取消了三大「限制」：一是取消創業板公開發行證券最近一期末資產負債率高於45%的條件；二是取消創業板非公開發行股票連續2年盈利的條件；三是將創業板前次募集資金基本使用完畢，且使用進度和效果與披露情況基本一致由發行條件調整為信息披露要求。

另外，在「新老劃斷」方面，證監會明確，再融資規則施行後，再融資申請已經發行完畢的，適用修改之前的相關規則；在審或已取得批文、尚未完成發行且批文仍在有效期内的，適用修改之後的新規則。

據英大證券首席經濟學家李大霄表示，再融資新規松綁融資規模、定價折扣和鎖定限制，體現了資本市場服務實體經濟的功能，有利於上市公司利用資本市場做大做強。拓寬創業板再融資的覆蓋面，利好創業板公司再融資，提高創業板上市公司質量，創業板公司定價也會更趨理性。