匯源果汁談破產尚早！多次淪為「老賴」朱新禮有苦衷

原創

前言：

像匯源果汁（01886-HK）這樣飲食行業龍頭背靠國内大市場，只要自己不犯錯，能夠持續地推出新品，就很難輕言「破產」。

眼下，隨著朱新禮年内第四次淪為被執行人且被限制消費，而匯源果汁及其旗下企業的財務狀況、違約風險也被屢屢掀出，但是，必須要看到匯源果汁的市場份額仍在，企業經營活動並未停止，尤其重要的是，匯源果汁在全產業鏈佈局所持有的大量資產並未貶值。

這更像是一場「賭約」，一邊是持續增加的債務違約，財務狀況惡化；一邊是大手筆推進的全產業鏈佈局，尤其是果汁行業中上遊產業鏈的重資產運營。朱新禮和匯源果汁更像是在全速駕駛戰車，知道前方道路有風險，但是已經沒有了回頭之路。

資金鏈緊張、拖欠債務，朱新禮和匯源果汁很頭疼

為什麽說沒有了回頭之路？因為朱新禮和匯源果汁為了這一場「賭約」已經押上了太多的籌碼，現在撤手，或者賭輸了都意味著朱新禮和匯源果汁再也沒有機會重來。

這一切，還要從今年10月，先鋒系P2P平台暴雷開始說起。

2019年10月，先鋒系P2P平台網信普惠、工場微金接連傳出貸款逾期的消息。隨即，很多人注意到，在工場微金平台披露的違約信息中，北京匯源有約418.5萬平台借款逾期。誰也沒有想到，匯源果汁因為區區的418萬元借款，竟然成了「老賴」。

國内果汁飲料的龍頭企業，港交所市值數十億港元的上市企業，竟然連400萬元（人民幣）也拿不出來？儘管看上去不可能，但這一切都是真的。

事實上，根據企查查披露的信息顯示，僅北京匯源控股旗下的北京匯源飲料食品集團有限公司在2019年便有65個「被法院列為失信被執行企業」記錄。其中，絕大多數都與企業拖欠債務有關係，有的債務拖欠甚至只有幾十萬。

不難看出，匯源果汁的確已經深陷財務緊張的困局之中。而根據匯源果汁在2018年以及之前披露的財務數據顯示，自2011年以來，匯源果汁淨利狀況大幅波動，並多年出現虧損，其中，截止到2017年6月底，匯源果汁負債總額超115億元。

企業經營困難，作為匯源果汁的實控人，朱新禮自身的處境也並不好受。除了這一次再度引爆媒介圈子的被法院列入被執行人並限制消費外，事實上，僅在2019年，朱新禮已經先後多次由於個人運營的企業失信而被法院列入被執行名單，並多次收到限制消費令。

這其中就包括2019年2月20日立案執行國民信託有限公司申請執行的公證債權文書案，6月12日立案執行的無錫市明珠電纜有限公司申請執行單位票據糾紛一案、6月18日立案執行北京農投商業保理有限公司申請執行的公證債權文書一案等。

根據企查查所披露的法院公告信息，在這些被限制消費的案件糾紛中，朱新禮本人被限制其乘坐飛機和動車、購買不動產、子女就讀高收費私立學校等。事實上，由於匯源果汁運營出現變動遭到消費限制的個人還包括一些匯源果汁的高管，如李家瑩、江旭等。

即便如此，根據尼爾森披露的市場數據，2018年，匯源在100%果汁及中濃度果汁的市場份額仍穩居業内第一，銷售量份額佔比分别為43.7%、31.5%。同樣是在2018年，匯源果汁依然被農業農村部評為「農業產業化國家重點龍頭企業」，可見匯源果汁在行業中的地位。

出售匯源果汁業務，佈局產業中上遊

那麽，究竟是什麽支撐著匯源果汁的行業龍頭地位？匯源果汁又為何會出現連年的虧損，以及巨額的企業債務？

了解朱新禮的人都知道，朱新禮經常感慨可口可樂收購匯源果汁一事未能落地。在朱新禮看來，利用出售資金轉戰果汁行業的中上遊領域，將匯源果汁的生產和銷售交給長於市場佈局的可口可樂，而自己則主打水果生產基地。

在當年的收購進程中，朱新禮甚至已經完成了銷售團隊的解散，並開始投資生產基地項目。只不過，由於最後節點收購方案沒有能夠執行。為此，朱新禮重新展品銷售人員，但是臨時找來的銷售人員，以及開始擴張生產基地重資產投資，導致企業很快出現虧損。

據央視報道，截至2017年年中，匯源集團在全國15個省落地26個農業產業園區，北至黑龍江伊春、虎林，南至雲南普洱、海南陵水，西到新疆佈爾津，東到吉林柳河縣。僅在湖北鍾祥内地最大的生態綠色產業園，投資規模就高達142億元。

而匯源果汁也是國内唯一一家覆蓋全產業鏈的果汁生產企業，並一直佔據著100%果汁及中濃度果蔬汁市場的龍頭地位。

這種重資產投資的全產業鏈覆蓋模式，毫無疑問為匯源果汁的未來發展注入了更大的可能和發展空間。但與此同時，這些農業產業基地項目投資大，回報週期長，也導致企業資金鏈條緊張，造成了匯源果汁現下財務狀況尾大不掉的問題。

透過這一歷程來分析，匯源集團當初在可口可樂收購尚未落地的情況下過早地解散銷售團隊，佈局生產基地項目，讓企業在收購方案被否決後，陷入銷售狀況緊張，重資產投資難以割舍的兩難境地，而這也是造成匯源集團現下財務困境的關鍵所在。

事實上，在可口可樂之後，匯源集團也曾經找到其他的買家，如廣州藥業、天地一號等。2019年，匯源果汁便有意與天地一號進行合作，以36億元的作價，將匯源果汁品牌及其相關業務出售出去，只不過由於種種原因，合作依然沒有達成。

重資產在手，匯源果汁真正的問題在於管理

如此也不難看出，財務狀況的緊張，是導致匯源集團整個全產業鏈佈局久久未能完成的原因；而匯源集團重資產佈局的全產業鏈模式，也是企業財務狀況緊張的原因所在。匯源果汁也在尋找合適的合作夥伴轉讓果汁生產、銷售業務，卻一直沒有得償所願。

不過，重資產在手，在匯源果汁的品牌影響力和市場份額未收到較大影響的情況下，匯源當下財務狀況緊張，卻也沒有必要為企業無力償還債務而過分擔心。相反，真正需要關注的是，自收購案被否定至今，匯源為何十餘年間都不能重振企業果汁銷售領域的業績表現。

其中，2010年匯源果汁開始出現虧損，並在此後的六年時間里，企業淨利潤出現較大波動，在2014年至2015年，企業連續虧損。2017年至今，匯源果汁尚未發表財報數據。

導致這種狀況出現的原因有很多，財務狀況、行業内競爭對手，以及市場環境等。但是，匯源集團内部，以朱新禮為核心的「家族」管理體制是企業管理運營低效的重要原因。

據報道，在匯源管理層中，朱新禮的親屬均在匯源擔任要職。其中，朱新禮的女兒朱聖琴現任匯源集團執行董事、副總裁；朱新禮的女婿高勇曾是匯源果汁副總裁，但由於涉嫌利用匯源廣告業務牟利而淡出；侄子朱勝彪曾擔任北京匯源控股董事長，同樣也曾因為商標授權牟利而被撤職。此外，還有擔任北京匯源控股要職的朱新禮兄弟朱新國、朱新學……

朱新禮也曾經邀請一些健力寶、可口可樂等品牌企業的高管來公司任職，但往往都是幹不長，又回到「朱家人」的管理下。這其中，2013年7月擔任集團總裁的蘇盈福，上任一年零一個月便匆匆離職。蘇盈福在企業管理上與「朱家人」的不協調是其離職的重要原因。

如此，在企業管理上的内耗與反復讓本已步履蹒跚的匯源集團發展更為吃力。在企業管理變革上缺少決心，讓朱新禮深陷業務「賭約」中久久不能自拔。

結語：

客觀上將，朱新禮以及匯源集團重資產佈局果汁行業的中上遊產業鏈，無疑是將行業發展的主動權握在了自己的手里，而且，也為匯源集團打開了更大的發展空間。但是收購案的夭折、企業管理上的混亂等問題拖慢了匯源集團的發展，使得企業深陷債務問題之中。

對於匯源而言，重資產在手，或許眼下的債務問題還不可怕，但是「家族」管理體制下，重資產能否發揮出應有的效應才是企業生存發展的關鍵因素所在。