【大行報告】交銀國際：上調愛奇藝(IQ-US)目標價至23.1美元 維持買入

交銀國際發表研報指，預計愛奇藝(IQ-US)3季度總營收72.13億元(人民幣，下同)，較該行此前預期下調3%。考慮到3季度匯兌損失環比擴大和持續的利息支出，調整3季度淨虧損為37.6億元。

該行預計該公司3季度1)會員收入38.97億元，環比/同比增14%/37%，會員淨增200萬，8-9月內容排播對會員拉新和留存的影響比該行預期更為顯著。2)廣告收入同比下滑18%，內容排播延遲進一步增加廣告業績壓力。研報指，國慶後各平台逐步恢復排播，慶典影響應已消除，預期愛奇藝11月恢復頭部內容上線。

因廣告疲弱，該行下調愛奇藝19年收入3%，全年內容成本預計225億元(佔收入79%，同比增7%)。因匯兌損失，上調其19年淨虧損4%。估值調整至2020年，目標價上調為23.1美元(原22.4美元)，對應20年市銷率3.5倍，維持買入。