【大行报告】交银国际：上调爱奇艺(IQ-US)目标价至23.1美元 维持买入

交银国际发表研报指，预计爱奇艺(IQ-US)3季度总营收72.13亿元(人民币，下同)，较该行此前预期下调3%。考虑到3季度汇兑损失环比扩大和持续的利息支出，调整3季度净亏损为37.6亿元。

该行预计该公司3季度1)会员收入38.97亿元，环比/同比增14%/37%，会员净增200万，8-9月内容排播对会员拉新和留存的影响比该行预期更为显着。2)广告收入同比下滑18%，内容排播延迟进一步增加广告业绩压力。研报指，国庆后各平台逐步恢复排播，庆典影响应已消除，预期爱奇艺11月恢复头部内容上线。

因广告疲弱，该行下调爱奇艺19年收入3%，全年内容成本预计225亿元(占收入79%，同比增7%)。因汇兑损失，上调其19年净亏损4%。估值调整至2020年，目标价上调为23.1美元(原22.4美元)，对应20年市销率3.5倍，维持买入。