【大行報告】麥格里: 信貸需求冀來自基建和樓市

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【財華社訊】麥格里發表報告，對央行公佈7月信貸數據有點失望。整體社會融資規模只增長1.01萬億人民幣；同比增幅10.7%，較6月的10.9%略有放緩。M2增長亦由6月的8.5%放緩至7月的8.1%。       

無論企業貸款和按揭貸款需求也現疲弱，未來數月估計信貸需求仍然受制於信貸需求缺乏；直至放寬對影子銀行和地產的信貸需求。

今年初當局向銀行施加不少壓力擴張信貸，但市場對信貸需求較疲弱，銀行本身亦抗拒，因為信貸風險在增加。銀行應對措施是利用短期借貸來滿足額度要求，同時降低信貸風險。這促使自今年初始，信貸有所增加，但這樣的復蘇將不能持久。銀行更傾向將餘錢放到債券市場。10年期國庫債券孳息率跌至自2016年12月新低，估計很快會跌穿3厘水平。

信貸需求來自那裏? 與出口相關的資本開支機會很微，2019年上半年資本開支增速已放緩至3%，2018年增速為10%，今年下半年或進一步放緩。參考以往周期，若按揭貸款和影子銀行沒有反彈，信貸增長亦難言會有明顯反彈。相信只有來自基建投資和樓市需求，才能刺激新信貸需求。