【大行报告】麦格里: 信贷需求冀来自基建和楼市

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【财华社讯】麦格里发表报告，对央行公布7月信贷数据有点失望。整体社会融资规模只增长1.01万亿人民币；同比增幅10.7%，较6月的10.9%略有放缓。M2增长亦由6月的8.5%放缓至7月的8.1%。       

无论企业贷款和按揭贷款需求也现疲弱，未来数月估计信贷需求仍然受制于信贷需求缺乏；直至放宽对影子银行和地产的信贷需求。

今年初当局向银行施加不少压力扩张信贷，但市场对信贷需求较疲弱，银行本身亦抗拒，因为信贷风险在增加。银行应对措施是利用短期借贷来满足额度要求，同时降低信贷风险。这促使自今年初始，信贷有所增加，但这样的复苏将不能持久。银行更倾向将余钱放到债券市场。10年期国库债券孳息率跌至自2016年12月新低，估计很快会跌穿3厘水平。

信贷需求来自那裏? 与出口相关的资本开支机会很微，2019年上半年资本开支增速已放缓至3%，2018年增速为10%，今年下半年或进一步放缓。参考以往周期，若按揭贷款和影子银行没有反弹，信贷增长亦难言会有明显反弹。相信只有来自基建投资和楼市需求，才能刺激新信贷需求。