一個月連發6張財報!大限將至,明發集團會被「摘牌」嗎?

日期:2019年7月26日 下午5:53作者:李瑩 編輯:李雨謙
一個月連發6張財報!大限將至,明發集團會被「摘牌」嗎?

已經停牌三年的明發集團,近來有點焦急了。近來頻頻發業績公告,以彌補拖欠三年的財報。7月2日,公司一口氣連發2016-2018三年財報。7月26日,又接連發佈三年中期報。

這或許展現了明發集團復牌的迫切心情,只是「退市」大限僅剩數天,公司還有機會嗎?

一個月連發三年財報

7月26日,明發集團(00846-HK)連發2016-2018三年中期業績公告。

2016年上半年、2017年上半年、2018年上半年,明發集團未經審核的綜合收益分别約為26.84億元、68.29億元、65.18億元。

對應2016-2018年中期,公司權益持有人應佔未經審核綜合利潤分别約為8.77億元、6.95億元以及6.99億元。

對比中期財報可見,公司近三年營收波動較大。2017年綜合收益雖然較2016年有較大進展,但卻在2018年出現下跌。綜合利潤也在2017、2018兩年出現下滑。

7月2日,公司還曾一口氣發佈2016-2018三年財報。財報顯示,雖然公司營收保持上漲態勢,但利潤卻出現下滑。

2016年-2018年全年,明發集團綜合收益分别約為50.9億元、100.71億元、116.42億元。而對應年份公司權益持有人應佔綜合利潤分别約為11.69億元、10.24億元、8.55億元。

公司合約銷售額近三年也變化不大。2016年、2017年、2018年實現合約銷售額分别為140億元、125億元、163.59億元,三年維持近乎同一水平。

截至2018年12月31日,公司116個項目應佔土地儲備約為2240萬平方米,同比2017年的2140萬平微增4.7%。

公司盈利能力不強

明發集團1994年成立,是國内最早一批房企。公司也是繼寶龍地產、禹洲地產之後,第三家港股上市的廈門民營房企。

當同為閩係房企的世茂房地產今年上半年就已經實現千億銷售額,而明發集團顯然掉隊太多。不僅銷售額未取得規模化擴長,淨利潤也不能止跌。

從銷量毛利率也能看出公司不賺錢的原因。2016-2018年間,公司銷售毛利率分别為22.5%、24%、28.5%,而Wind數據顯示,房地產行業近三年銷售毛利率為27.9%、29.84%、32.52。

公司銷售毛利率整體低於行業平均水平,說明公司盈利能力不強:產品附加值低,產品定價低,在成本和行業競爭上也沒有優勢。

此外,明發集團在另一個盈利能力的指標上表現也較弱。根據Wind數據,2017、2018年,公司銷售淨利率分别為11.8%、11.1%,也顯著低於行業平均數據12.45%、12.60%。

明發集團盈利能力偏弱的原因,可以在其2018年財報找到部分答案。

公司2018年已預售但未交付的這些項目大多集中在三四線城市。受制於當地經濟水平,房價相對不高。2018年公司交付物業的平均銷售價格約為每平方米人民幣8912.7元,較2017年每平方米9308.2元減少4.3%。類似烏江這類項目拖累了房價水平。

停牌三年,等待回歸

業績踟蹰不前的明發集團,自2016年4月停牌,至今已經有三年有餘。

據新京報報道,明發集團由於未按時披露2015年年度報告,而被勒令停牌。從公司2015年業績公告來看,公司審計師無法對公司的年度報告發表意見,主要是由於公司關聯交易較多所致。

停牌期間,雖然港交所曾給明發集團發放復牌指引,不過市場依舊沒有等來公司復牌公告。一停牌就3年,明發集團也成了「佛係」停牌公司。

2018年8月1日,港交所正式發佈修訂版「上市新規」,其中規定,持續停牌12個月或以上的公司,若未能在生效日期起計12個月內復牌則或會被除牌。

這意味著,2019年7月31日將是明發集團的「退市大限」。為了在這個日期前達成全部復牌條件,今年7月,公司一口氣連發7個財報。

如今「摘牌大限」僅剩數日,明發集團能否成功復牌還是個懸案。但有業内人士認為,如果明發集團的復牌指引能解決市場的疑慮,復牌是沒有問題的。

不過也有令一種觀點認為,公司或面臨退市風險,但如果明發集團能在退市後利用「重組」等方式也能找到很好的發展機會。

截至2018年底,明發集團資產淨值152.88億元,總負債超600億元。在房地產市場流動性縮緊的大背景下,公司復牌的願望或許比以往任何時候都強烈。

財華網所刊載內容之知識產權為財華網及相關權利人專屬所有或持有。未經許可,禁止進行轉載、摘編、複製及建立鏡像等任何使用。

如有意願轉載,請發郵件至content@finet.com.hk,獲得書面確認及授權後,方可轉載。

更多精彩內容,請登陸
財華香港網 (https://www.finet.hk)
現代電視 (http://www.fintv.com)

相關文章

5月21日
9.8億剝離非地產業務,朗詩綠色集團能否改變低估值局面?