【大行報告】交銀國際：東陽光藥(01558-HK)銷售費用將承壓 維持中性

交銀國際發表研報指，東陽光藥(01558-HK)發佈盈利預喜，預計2019上半年歸母淨利潤同比增長不低於60%，主要受奧司他韋持續增長、醫院滲透率提高及學術推廣活動加速等因素推動。該行測算，公司2季度盈利環比下降明顯，奧司他韋季節性影響仍為其長期發展的桎梏。

研報指出，東陽光藥自母公司收購的27個仿製藥已有21個品種完成申報，預計今年可獲得4-5個批件，有望在全國性的帶量採購中尋覓機會。銷售費用將持續承壓，該行預計公司上半年銷售費用率將提升至31%，顯著高於去年同期，上半年淨利率將由去年同期的40%下降至30-35%。

交銀國際維持中性評級，目標價略提升至44港元，對應2020年市盈率12倍。