【大行报告】中银国际：招商银行(600036-CN)盈利能力领先同行 维持买入

中银国际发表研报指，招商银行(600036-CN)公布2019年半年度业绩快报，2019年上半年招商银行净利润同比+13.1%，增速较1季度提升1.8个百分点。利润增长符合预期，盈利能力领先同业。同时，截止上半年，公司资产规模同环比分别增10.0%/5.88%,同比增速较1季度提高1.37个百分点，其中贷款及垫资总额同比增长11.5%，环比增长4.79%，同比增速较1季度基本保持稳定。负债端，招商银行存款同比增10.4%，环比增长5.50%，同比增速较1季度提升0.84个百分点，继续保持较快增长，显示出公司在负债端优秀的揽储能力。资产质量方面，截至2季度，公司不良率1.24%，环比下降12bps，预计公司不良生成保持较低水平，资产质量持续向好。

中银国际认为，从上半年业绩快报情况来看，招商银行净利润继续保持较快增长，ROE保持行业领先水平。资产质量方面，不良率进一步下降，资产质量改善趋势延续。该行预计招商银行2019/2020年每股收益分别3.61元/4.00元，对应净利润同比增速分别为12.9%/11.0%，目前股价对应2019/2020年市盈率为10.1倍/9.1倍，市净率为1.61倍/1.43倍，维持买入评级。