【大行報告】中銀國際：招商銀行(600036-CN)盈利能力領先同行 維持買入

中銀國際發表研報指，招商銀行(600036-CN)公佈2019年半年度業績快報，2019年上半年招商銀行淨利潤同比+13.1%，增速較1季度提升1.8個百分點。利潤增長符合預期，盈利能力領先同業。同時，截止上半年，公司資產規模同環比分别增10.0%/5.88%,同比增速較1季度提高1.37個百分點，其中貸款及墊資總額同比增長11.5%，環比增長4.79%，同比增速較1季度基本保持穩定。負債端，招商銀行存款同比增10.4%，環比增長5.50%，同比增速較1季度提升0.84個百分點，繼續保持較快增長，顯示出公司在負債端優秀的攬儲能力。資產質量方面，截至2季度，公司不良率1.24%，環比下降12bps，預計公司不良生成保持較低水平，資產質量持續向好。

中銀國際認為，從上半年業績快報情況來看，招商銀行淨利潤繼續保持較快增長，ROE保持行業領先水平。資產質量方面，不良率進一步下降，資產質量改善趨勢延續。該行預計招商銀行2019/2020年每股收益分别3.61元/4.00元，對應淨利潤同比增速分别為12.9%/11.0%，目前股價對應2019/2020年市盈率為10.1倍/9.1倍，市淨率為1.61倍/1.43倍，維持買入評級。