【大行報告】天風證券：維持中國東方教育(00667-HK)買入評級

天風證券發表研報指，中國東方教育(00667-HK)預計FY19H1 調後淨利約在 4.17 億元以上，同比增長不低於 93% 。該行維持全年 9 億+的調後淨利預期。

研報指，本輪港股通調整預計 8 月中公告，9 月 9 日生效，東方教育大概率入選，屆時將迎新一輪南下資金，對市值或形成正面催化;目前實施條例尚未落地，對學曆制資產估值或構成一定壓制，東方作為非學曆培訓資產，迎合政策引導方向，獲資金青睞。

研報又指，該公司目前在中國提供職業技能教育培訓。通過新東方烹飪、歐米奇西點西餐、新華計算機、華信智原及萬通汽車教育五大知名品牌經營業務及設立學校。公司烹飪起家，逐步擴展至汽修和計算機培訓，五大品牌和美味學院構成完整品牌體系，課程緊貼市場需求。目前職教政策引導方向明確。該行預計該公司 19-20 年淨利分別 9.5 億、12.5 億，PE 分別為 27x、22x。 維持買入評級。

風險提示：後續學校營利性變更進度低於預期，招生情況低於預期，核心高管流失，行業競爭激烈