【大行報告】中泰證券:6月紡服出口下滑 USDA下調國內棉花消費量

日期:2019年7月16日 上午9:11
【大行報告】中泰證券:6月紡服出口下滑 USDA下調國內棉花消費量

中泰證券發表研報指,2019年6月紡織類/服裝類產品累計出口金額分别同比+0.54%/-5.08%,增速環比-1.01/+1.10PCTs。6月當月紡織類/服裝類產品出口金額分别同比-3.40%/-2.96%,增速環比-6.95/-2.85PCTs。6月增速環比略有下滑,一方面由於5月部分企業存在搶出口的情況,增速相對較快;另一方面說明外貿不確定性,導致下遊客戶觀望態度仍然明顯。

同時,2019年7月USDA預計2019/20年國内供需差為51.8萬噸,較5月預期值減少10.9萬噸,是由於國内消費量預期由892.7萬噸下調至881.8萬噸。同時期初庫存量上調38.1萬噸,或因下遊紗線廠商持觀望態度,出貨速度變慢所致。對比2018/19年,棉花產量和消費量與之持平,而供需缺口縮小44.0萬噸,主要是由於進口量增長且出口量減少。從全球市場看,USDA上調產量10.2萬噸,下調消費量21.8萬噸,使得2019/20年實現供需平衡。

中泰認為,考慮到2019年至今各項減稅降費政策頻出、同時流動性放松有望助推消費回暖,全年有望平穩增長。從估值角度看,目前品牌服裝細分龍頭估值均不到20倍且處於歷史較低水平。建議關注童裝賽道好的森馬服飾、以及業績有保障、集團化運營能力突出的低估值中高端標的歌力思。

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