【大行報告】大華繼顯：首予機械行業「跑贏大市」評級

大華繼顯發表研報指，預計2019至2020年工程機械產品銷量將保持穩定增長，這主要由於2010至2011年上次週期性銷售高峰的大量替代需求所致。根據該行的估計，替代需求佔挖掘機總銷量的貢獻由2011年的11%上升至2017至2018年的60%。展望未來，考慮到中國龐大的建築機械車隊，該行預計替代需求將成為關鍵的行業增長動力。

該行預計政府將引入基礎設施固定資產投資刺激措施，以緩解中美貿易衝突中的經濟放緩。年初至今，該行注意到國家發展和改革委員會加快了對主要基礎設施項目的批准，並放寬了對基礎設施投資地方政府資金部署的監管限制。進一步公佈重大基礎設施計劃將改善下遊需求及市場情緒。

研報指，該行預期後週期機械(即起重機及混凝土機械)於2019至2020年的銷量將增長強勁。因此，涉及大量該等產品的公司將在這兩年內實現更好的盈利增長。

該行預計，由於風險回報改善，行業將獲重新評級。首予機械行業「跑贏大市」評級。該行看好該板塊於2019年至2020年的表現，因為該行相信，儘管產品各有不同的表現，但增長動力可以持續的。首選股是中聯重科H股(01157-HK)及三一重工(600031-CN)。此外，該行亦看好三一重裝國際(00631-HK)，理由是其增長前景穩定，且估值不高。同時，該行認為龍工控股(03339-HK)是一家持續高股息及估值便宜的公司。

關鍵下行風險：房地產及基礎設施固定資產投資惡化、主要公司之間的競爭激烈，以及原材料成本上漲。