【大行報告】中泰證券：礦價強勢反彈 維持鋼鐵行業中性評級

中泰證券發表研報指，本週上證綜合指數上漲1.92%，鋼鐵板塊上漲1.68%。礦價在經歷前期階段性調整之後，本週再次大幅反彈，最高報收110美金，再創年内新高。

鐵礦石價格持續強勢一方面得益於國内環保放松所帶來的高爐產能釋放，1-5月生鐵產量累計增長8.9%，另一方面則是海外低成本礦山頻繁的事故衝擊導致礦石採掘業提前進入產能收縮期，鐵礦石成為今年黑色鏈條表現最為亮眼的資產，繼續重點推薦受益於礦價上漲的標的如河北宣工、海南礦業、金嶺礦業等。

冶煉環節，最近公佈的社會庫存環比上升逾30萬噸，但這併非由於行業供需格局的顯著惡化，而是端午休假所致，鋼價在經歷前期的持續回調之後也得以階段性企穩。在今年行業供給增長如此迅猛之際，鋼價併未出現大幅坍塌的原因就在於下遊需求持續高位，5月經濟數據顯示，1-5月地產投資增長11.2%，地產依然是支撐行業需求的定海神針。

而對於下半年投資需求中泰併不悲觀，地產投資維持韌性，同時前期低於預期的基建，隨著近日專項債新規的推出，其資金約束窘境有望緩解，這對後期基建回升構成積極影響。但就供給而言，考慮到在經歷供給側改革之後有所放松，產能的充分釋放將導致行業盈利由之前的超高狀態向正常水平回歸，而「合理盈利」拉長之後，板塊估值有望獲得提升，建議重點關注穩健或高分紅類個股如方大特鋼、三鋼閩光、寶鋼股份、大冶特鋼等。維持鋼鐵行業中性評級。