【大行報告】中泰證券：錦江股份4月RevPAR同比下滑 下半年有望向好

中泰證券發表研報指，錦江股份(600754-CN)4月淨開業酒店85家，經濟型淨關店15家，中端淨開業100家;存量酒店7716家、客房數76.73萬間，以客房數計，中端佔比44%，以酒店數計，中端佔比36%。境内酒店經營整體承壓，中端酒店、經濟型酒店均出現出租率、平均房價雙降的情況，但中端酒店降幅略小於經濟型酒店，最終中端酒店RevPAR同減8.6%，經濟型酒店RevPAR同減12.3%;全部酒店來看，出租率同比下滑5.97pct，平均房價在中端酒店佔比提升帶來的結構優化作用下仍實現同比增長，增幅為2.7%，綜合作用下，境内全部酒店RevPAR同比下滑4.7%。

中泰認為4月RevPAR同比下滑主要是因為今年會展活動對酒店需求的拉動作用一般而去年基數較高。全年來看，下半年酒店行業景氣度有望提升，疊加中端酒店佔比不斷提升的結構性改善，RevPAR有望持續向好，整體表現或將好於上半年。公司存量酒店及客房規模穩居行業首位，規模優勢明顯，在維持開店速度的同時，發力内部整合提效，有望進一步降低費用率，推動淨利率提升。