【大行報告】光大新鴻基：冠君產業信託(02778-HK)目標價為7.28元

光大新鴻基發表研報指，冠君產業信託(02778-HK)現持有花園道叁號及朗豪坊兩幢物業，總樓面面積達293萬平方呎。其目標是透過積極管理旗下物業及選擇性收購其他物業，從而為投資者提供穩定和可持續的分派，併達緻長線資本增值。

研報指出，其去年租金收益總額為26.77億元，上升10.1%(2017年為24.31億元)。仔細分析，去年旗下所有物業的租金收入全線上升，其中以花園道叁號增長率最高(出租率和市場租金均創歷史新高，分别為99.1%及13.9億元);朗豪坊商場租戶銷售總額向好，帶動商場分成租金亦穩健增長。

研報又指，受惠收入增加，該公司去年可分派收入亦從2017年的14.87億元增長8.3%至16.11億元，創新紀錄。每基金單位分派則增加8.0%至0.2617元(2017年為0.2424元)。以現價計，息率約4%，屬吸引水平。

該公司管理層預期寫字樓租務前景向好(供應持續緊張);零售市場則因環球經濟放緩而較不明朗，但受惠於新基建有望帶來更多訪港旅客，可望緩和部分下行因素的影響。重點是冠君的投資組合包括寫字樓及商場，兩者互補有助減低宏觀因素變動的負面影響，以實現物業收益持續增長。建議於6.4元以下水平分段吸納，作為房地產信託基金，此股份較適合作中長線投資。目標7.28元，止蝕5.75元。