【大行報告】中泰證券：維持汽車行業增持評級

中泰證券發表研報指，本周市場下跌，汽車與零部件板塊上漲0.9%。其中，汽車整車子板塊上漲3.1%，汽車服務子板塊上漲2.5%，汽車零部件子板塊上漲0.9%，滬深300指數下跌1.8%。維持汽車行業增持評級。

3月乘用車銷量降幅收窄，商用車產銷創新高。4月12日中國汽車工業協會公布的數據顯示，3月乘用車產銷分別實現209萬輛和201.9萬輛，同比分別下降5%和6.9%，但降幅較前幾月收窄。此外，3月新能源汽車產銷分別完成12.8萬輛和12.6萬輛，同比增長88.6%和85.4%。3月商用車產銷均呈現增長，產銷量創曆史新高。當月商用車產銷分別完成46.8萬輛和50.1萬輛，同比增長8.7%和2.4%。其中重型貨車產銷分別完成13.5萬輛和14.9萬輛，比上年同期分別增長5.9%和7.1%，均創曆史新高。

該行指出，汽車消費對穩經濟重要性高，下半年將邊際改善。關稅下降和放開股比的背景下，汽車市場競爭加劇，同時由於環保和新能源政策的壓力，預計2019年行業整合進入實質階段，合資品牌德日系繼續強勢，看好經濟下行周期中日系車銷售。推薦一線自主+德日系合資，關注上汽集團(600104-CN)、廣汽集團(02238-HK)。

該行又指，國六階段排放達標需要多項技術協同標定，後處理產品升級是本輪排放升級的重點。建議關注威孚高科(000581-CN)、銀輪股份(002126-CN)等布局早、產品儲備完善的公司。同時，貿易摩擦緩解，利好進口車貿易商、零部件出口企業。建議關注國機汽車(600335-CN)、旭升股份(603305-CN)、中鼎股份(000887-CN)等。

零部件方面，下遊汽車銷量增速放緩，零部件承壓，ROE大概率向下。當前零部件估值仍處於下行周期，2019年壓力仍然較大，在此背景下，建議關注精鍛科技(300258-CN)、福耀玻璃(600660-CN)、新泉股份(603179-CN)等業績確定性較高的企業。