【大行报告】中泰证券：维持汽车行业增持评级

中泰证券发表研报指，本周市场下跌，汽车与零部件板块上涨0.9%。其中，汽车整车子板块上涨3.1%，汽车服务子板块上涨2.5%，汽车零部件子板块上涨0.9%，沪深300指数下跌1.8%。维持汽车行业增持评级。

3月乘用车销量降幅收窄，商用车产销创新高。4月12日中国汽车工业协会公布的数据显示，3月乘用车产销分別实现209万辆和201.9万辆，同比分別下降5%和6.9%，但降幅较前几月收窄。此外，3月新能源汽车产销分別完成12.8万辆和12.6万辆，同比增长88.6%和85.4%。3月商用车产销均呈现增长，产销量创历史新高。当月商用车产销分別完成46.8万辆和50.1万辆，同比增长8.7%和2.4%。其中重型货车产销分別完成13.5万辆和14.9万辆，比上年同期分別增长5.9%和7.1%，均创历史新高。

该行指出，汽车消费对稳经济重要性高，下半年将边际改善。关税下降和放开股比的背景下，汽车市场竞争加剧，同时由于环保和新能源政策的压力，预计2019年行业整合进入实质阶段，合资品牌德日系继续强势，看好经济下行周期中日系车销售。推荐一线自主+德日系合资，关注上汽集团(600104-CN)、广汽集团(02238-HK)。

该行又指，国六阶段排放达标需要多项技术协同标定，后处理产品升级是本轮排放升级的重点。建议关注威孚高科(000581-CN)、银轮股份(002126-CN)等布局早、产品储备完善的公司。同时，贸易摩擦缓解，利好进口车贸易商、零部件出口企业。建议关注国机汽车(600335-CN)、旭升股份(603305-CN)、中鼎股份(000887-CN)等。

零部件方面，下游汽车销量增速放缓，零部件承压，ROE大概率向下。当前零部件估值仍处于下行周期，2019年压力仍然较大，在此背景下，建议关注精锻科技(300258-CN)、福耀玻璃(600660-CN)、新泉股份(603179-CN)等业绩确定性较高的企业。