虧損120億後新帥上位，沒有祝義才的雨潤能否翻盤？

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祝義才離開的4年時間里，雨潤巨虧近120億港元。與此同時，祝義才的回歸讓市場為之好奇，曾經橫跨屠宰、食品、物流、地產、旅遊、金融、零售百貨多個領域的祝義才，如何面對盛況不再的公司。

不過很快，雨潤就給了市場一個交代。

人事地震

祝義才回歸不久，雨潤食品就發生人事大地震。

中國雨潤食品集團有限公司下稱「雨潤食品」（01068-HK）發佈公告稱，俞章禮因個人原因，辭任公司執行董事、董事會主席、提名委員會成員、薪酬委員會成員及授權代表，同時辭任集團中國内地附屬公司法定代表人、董事長及/或董事之職務；李世保因個人原因，辭任公司執行董事及首席執行官，同時辭任集團中國内地附屬公司法定代表人、董事長及/或董事之職務。

公司董事會主席以及首席執行官辭職，由雨潤食品最大單一股東、名譽主席兼董事會高級顧問祝義材女兒祝媛接任兩人職務，3月28日起生效。

早在祝義財回歸之時，另一位「老人」李道先便被免去雨潤控股集團有限公司的董事、副總裁職務；今年3月7日，執行董事孫鐵新也辭任公司執行董事，並辭去集團所有職務及職位。

隨著雨潤「老將」俞章禮、李世保離開雨潤，祝媛此時接手這個擔子並不輕松。

4年業績連虧119.92億元

近四年來，雨潤食品一直處於虧損狀態。4年前，祝義財被監視居住後，雨潤債務問題隨即顯現，在一班老臣的苦撐下，並沒有太多的好轉。

2015年至2018年連虧四年，累計虧損達到了119.92億元。

曾被稱為「中國第一屠戶」的雨潤食品在2011年時曾經以358億元總資產，位列中國民營企業500強第8位。但它從2015年起連年虧損，這與實際控製人祝義財一案有關。

2015年3月以來，祝義財被檢察機構在境内執行指定居所監視居住的强制措施。隨後，祝義財旗下雨潤食品與中央商場的許多高管宣佈辭職，公司也陷入債務危機，祝義財所持25.82%的股份也被凍結。自祝義才被監視居住後，雨潤集團快速陷入困局。在他失去自由僅1個月時間里，集團副總裁段斌、中央商場監事羅淩先後宣佈辭職。2016年10月，雨潤食品總裁、中央商場董事祝義亮也宣佈離職。

隨著集團高管離職，業績情況也跟著下降。

作為雨潤集團的主要板塊，食品業務增長乏力。在祝義才被執行監視居住的2015年，雨潤食品巨虧29.8億港元，創2005年上市以來年度最大虧損金額。此後，雨潤食品開始陷入「債務危機」。

債務危機

2015年9月，祝義才持有的4.77億股中央商場股票被司法凍結。次月，雨潤食品又爆發了13億元的債務兌付危機。2016年3月，「15雨潤CP001」債務違約；2016年5月，「13雨潤MTN1」到期本息兌付存在不確定性。後經多方努力，這兩筆債務最終得以兌付。

公開消息顯示，為了解決債務危機，雨潤曾尋求 「接盤俠」來解決債務問題。期間戰略合作夥伴名單中也曾出現融創集團名字，但也只是短暫出現。

隨著債務危機的影響，市場環境和公司發展戰略也出現了問題。

市場影響和產品不創新等都是造成虧損的因素。

2018年豬瘟對行業的影響，以及雨潤本身的歷史遺留問題，讓這家企業陷入低谷。

雨潤食品在年報中稱，2018年非洲豬瘟疫情影響生豬跨省調運，令豬肉價格產生地區分化現象。回顧年度内，全年豬肉產量5404萬噸，下降0.9%。在經濟環境及豬肉市場的不穩定因素左右下，行業内企業運營均產生一定程度的影響。

2018年，雨潤食品對生豬平均採購價比去年下降18.0%。生豬價格在1月中旬下跌後連續五個月下跌，至6月份出現小幅回升；8月初，由於非洲豬瘟的影響，豬肉價格大幅下降，全國豬價整體而言比去年大幅下降。2018年雨潤在上遊屠宰年產能同比淨減少250萬頭至5265萬頭。

截至2018年12月31日，雨潤食品總資產和總負債分别為136.76億元、108.51億元，分别較上年末減少54.98億元、4.10億元。其中流動負債淨額為72.64億元。

為解決連續多年的財務審核問題，雨潤食品宣佈計提約39億資產減值，因此本公司股權持有人應估虧損與2017年年度比較時將大幅增加，預期公司股權持有人應估虧損將不少於港幣47億元。

此外在同行中，產品陳舊，沒有創新。

產品沒創新

從產品品類來看，一直以來雨潤食品主要依靠冷鮮肉和低溫肉製品這兩大附加值較高的產品。產品沒有明顯的創新。

而他的競品雙匯，在不斷調整產品結構。原本主打高溫肉製品的雙匯，之後對低溫肉製品、生豬屠宰、生鮮凍肉的投入，形成了高溫肉製品、低溫肉製品、生鮮凍品三大業務板塊。

顯然雙匯強壓於雨潤。可此時的雨潤不但沒有專心深耕低溫肉製品市場，而是踏入了與主業不相關的其他業務。

此外，雨潤食品過去一度快速擴張，不但沒有與市場大環境接軌，令資本開支及借貸成本增加，加重經營壓力。

直接導緻當前雨潤食品面臨著銀行21.88億元的訴訟，法院已經下令凍結的公司銀行存款為2204.30萬元，以及價值2039.30萬元物業、廠房及設備，雨潤食品在公告中承認，上述情況顯示，集團的持續經營能力可能存在重大的不確定性。

除了產品沒突破外，戰略上也不夠專註。

因為戰略上不夠專註，後期的人才和資金都跟不上擴張速度，而中國豬肉價格市場本身波動水平較大， 沒有主線發展的雨潤，缺乏在行業產業鏈上的全面定位，導緻佈局失衡。

而此時祝媛將代表雨潤食品最大單一股東祝義材，手握接力棒。是否是雨潤食品命運的轉折點不好說。不過可以看出祝義才正在為雨潤重新佈陣。