【大行報告】交銀國際：上調北控水務(00371-HK)至買入評級 目標價5.36港元

交銀國際發表研報指，北控水務集團(00371-HK)18年盈利高於該行預期1%，核心盈利同比上升22%至44億港元，符合管理層指引。該行對北控水務新的2019年指引看法正面，管理層除維持超過20%的同比盈利增長預期外，也強調對收入結構及毛利率的改善。

該行認為北控水務未來有兩大利好。第一，該公司有望於2019年獲得來自三峽集團的200億元人民幣水環境治理新項目，中長期與三峽集團合作的項目達到1千萬噸日處理量。第二，該公司重新著力在水處理項目的運營上。

該行把水處理分部的估值上調至20倍19年市盈率(前為19倍)，以反映項目增長能見度的提升，因此將以分部估值法得出的目標價從4.68港元上調至5.36港元。此外，該行認為當前8.7倍19年市盈率已經反映公司負債率高及現金流較弱，而與三峽集團的合作有望推動中期估值上升。該行將評級從中性上調至買入。