【大行报告】交银国际：瑞港国际机场18年收入与预期一致 非航收入表现突出

交银国际发表研报指，瑞港国际机场(00357-HK)18年总收入同比增15.9%，大致符合该行预期。然而，由于高利润非航收入占总收入的比例低于该行预期，净利润亦低于该行预期。非航收入同比大幅增长22.7%，再次推动了整体收入增长。航空收入则同比增长10.7%。而在非航收入中占53%的特许经营收入仅同比增9.5%，该行认为虽然有免税政策放开的支持，但免税店的销售势头有所减弱。

虽然海南自贸区计划持续推动海口美兰机场未来的发展，但考虑到该计划主要依托强劲增长的国内客流量，稳定的投资流入及不断提高的国际知名度，而这些因素易受不稳的宏观环境影响，自贸区建设之路挑战仍存。交银国际将于4月3日的业绩会后重新审视目标价和评级。