【大行報告】交銀國際：華潤置地(01109-HK)18年業績強勁 維持買入

交銀國際發表研報指，華潤置地(01109-HK)收入同比增長19%至1212億元(人民幣，下同)，核心利潤同比增長17.8%至193億元，基本符合市場預期。毛利率同比增長3.2個百分點至43.4%，高於市場預測的約41%。公司建議分派末期息每股0.949元，全年股息1.059元，比市場預期高5.6%，同比上升28.4%，按核心利潤的分派比例為35%。

同時，管理層預計19年可售貨源4160億元，19財年銷售目標定為2400億元，同比增長15%;截至18年12月，未確認合約銷售額為1,874億元，其中992億元可於19財年交付，該行估算已鎖定70%以上的19財年房地產開發收入;18全年平均融資成本較上半年僅小幅上漲6個基點，同比則上漲31個基點至4.47%;及期内，共有51家商場落成併開始運營。投資物業的租金收入同比增長24.5%至95.2億元。

交銀國際認為18年業績強勁，大多數關鍵財務指標表現穩健，預計大量高毛利未確認銷售將支持19-20年毛利率維持高水平。維持買入和目標價34.18港元。