【大行報告】京東沈建光：警惕2019年出口下行壓力

【財華社訊】京東數字科技首席經濟學家沈建光發表報告，指出要警惕2019年出口下行壓力。

中國2月出口以美元計同比增速為-20.7%，以人民幣計同比增速為-16.6%，遠不及市場預期，但1月數據強勁，同時春節擾動導致年初貿易額波動較大，因此比較1、2月份的累計資料更能反映真實的貿易情況。資料顯示，2019年前兩個月貿易額加總後的比較仍不樂觀，以美元計出口下降4.6%，進口下降3.1%，1月數據強勁主要是春節前企業搶出口引發的暫時性現象，全年外貿前景仍然憂患重重。

分地區看，貿易戰尚未“停戰”的影響仍在發酵，中國對美累計出口暴跌14.1%，對日本出口下降1.1%，對歐盟出口增加2.4%，對東盟出口增加2.0%。近期中美關係有所緩和，貿易談判很可能取得“實質性成果”，但兩國距離達成最終協定仍有分歧需要解決，企業仍在觀望。另一方面，2018年二、三季度，中國對美國出口“搶出口”勢頭明顯，5-11月連續7個月取得同比兩位數增長，但也因此產生透支作用。即便中美貿易摩擦明顯改善，前期“搶出口”效應的消退也會使得中國對美出口短期內難以獲得明顯好轉。與此同時，貿易戰不確定性對外資的影響尤為顯著，約占出口四成的外商投資企業出口同比下降2.8%，增速不及民營企業和國有企業。當然，也應當認識到，中央推動貿易談判取得進展難能可貴，這至少能在一定程度上改善外部環境；假使中美無法達成協定，迎接中國出口的很可能是斷崖式下跌。

展望全年，近期全球主要經濟體的經濟表現不佳，或使未來中國出口形勢承壓。中國國內穩增長措施頻出，減稅降費政策加快落地，國內資本市場信心提振，在全球範圍內表現相對較好。在此背景下，今年人民幣“保7”無虞，預計年內將升至6.5-6.7水準。當然，人民幣走強，可能進一步削弱出口競爭力，因此預期，雖然貿易戰緩和有可能使今年出口走出“先抑後揚”的走勢，但出口總量仍需引起警惕。考慮到出口形勢的嚴峻性和“六穩”的緊迫性，近期央行貨幣政策已然放鬆，政府大規模減稅降費也已落地，就業政策被置於宏觀政策之列，都不失為及時有力的逆週期政策選擇。預期中國今年經濟增速前低後高，或將達到6.3%。