【大行報告】中泰證券：開年密切跟蹤微觀供需變化 繼續關注建材龍頭

中泰證券發表研報指，2月仍然是建材需求的傳統淡季，而2019年供給側的行政化約束存在一定變化，開年之後，週期建材的庫存、價格情況是需要密切關注與跟蹤的。

研報指出，1月初降準後，市場情緒好轉，建材板塊龍頭普遍迎來了一輪修復行情。從短期和中長期來看，中泰覺得當前建材板塊的龍頭都是具有吸引力的。

從結構上看，地產後端建材品種有望受益竣工面積回補。而地產竣工回補、延遲冷修產線被動冷修都有望優化玻璃供需關係與銷售關聯度高的後週期品種展望19-21年中週期上隨著地產銷售的均值回歸，確實存在一定基本面上的壓力，但是長期集中度提升龍頭持續做大做強的趨勢不改，仍然能夠尋找到尋找資產價格與價值較好匹配的時點。關注偉星新材、北新建材、東方雨虹等。

同時，基建是疏通信用的重要抓手，相關品種具備博弈機會。從能力和意願匹配的角度來看，南方地區的需求支撐力度可能仍然是強於北方的，區域間馬太效應可能會繼續體現。

中泰認為雖然傳統經濟下行的大趨勢基本已經確立，且「逆週期調節」本來就是新常態下的新表述，但是長期來看，傳統建材的龍頭企業仍然是具備較強配置價值的。中泰仍然建議從資產價值和安全邊際出發，從合理的預期收益率出發，配置龍頭企業。關注價值屬性持續增強的水泥龍頭企業，即海螺水泥等,供需兩端韌性或超市場預期，高股息率具備較強吸引力。