涉「一股兩賣」？良品鋪子(603719.SH)股權轉讓生變

2025年7月17日，良品鋪子(603719.SH)公告稱，控股股東寧波漢意及其一致行動人良品投資與武漢長江國際貿易集團有限公司簽署股份轉讓協議，擬以12.42元/股的價格轉讓合計21%股份（8421萬股），交易總價10.46億元。若交易完成，公司控股股東將變更為長江國貿，實際控制人由楊紅春等創始人轉為武漢市國資委。同步披露的另一份協議顯示，二股東達永有限公司以12.34元/股向長江國貿轉讓8.99%股份，交易後長江國貿合計持股比例將達29.99%，總投入近15億元。

然而，這場看似落槌的交易正深陷法律漩渦。7月21日晚間公告提及，廣州輕工工貿集團有限公司因股權轉讓糾紛對寧波漢意提起訴訟並申請財産保全，導致後者所持19.89%股份（7976.4萬股）被凍結。爭議源於今年5月寧波漢意與廣州輕工簽署的《協議書》，約定後者在5月28日前享有優先購買權，交易價格同為12.42元/股，且若廣州輕工決定推進交易，寧波漢意「應當無條件配合」。盡管廣州輕工在到期後發送督促函，雙方始終未簽署正式協議，最終轉向對簿公堂。良品鋪子回應稱，糾紛係「商業談判分歧」，並援引律師意見強調「預約協議」未履約僅需承擔違約責任，不構成強制股權轉讓義務。

股權爭奪戰的背後，是良品鋪子日益嚴峻的經營困局。2023年公司營收80.46億元，淨利潤1.8億元，遭遇上市以來首次雙降；2024年虧損擴大至4610萬元。最新業績預告顯示，2025年上半年預計虧損7500萬至1.05億元，主因産品降價拉低毛利率、關閉低效門店導致規模收縮及綫上流量成本攀升。為扭轉頹勢，公司曾於2023年11月啓動「17年來最大規模降價」，300餘款産品平均降幅22%，但未能提振業績，反而削弱盈利能力。2025年管理層再度更叠，創始人楊銀芬辭任董事長，由非創始係高管程虹接棒，戰略方向也從高端零食轉向全品類食品拓展。

此番引入國資，良品鋪子定位為「戰略轉型的主動選擇」。公司表示，長江國貿的供應鏈資源與金融賦能有望助其構建「一品一鏈一園」産業生態，避開價格戰實現高質量發展。創始人楊紅春雖退居第二大股東，仍將留任高管並主導日常經營。但市場分析呈現分歧：有分析師認為國資入局為同質化競爭的零食行業提供破局方向；也有專家指出，良品鋪子誤將行業紅利視為經營能力，若國資接手後未觸及核心問題，業務難有起色。

目前交易仍存多重變數。除股權凍結風險外，轉讓需經國資監管部門審批、經營者集中審查及交易所合規確認。廣州輕工訴訟進展、寧波漢意債務化解進程，以及良品鋪子持續虧損的態勢，都將成為影響控制權落定的關鍵因素。這場涉及兩地國資、創始團隊與財務投資者的多維博弈，尚未迎來終局。

内容來源：有連雲