安信證券：給予聞泰科技買入評級，目標價位135.0元

2021-11-04安信證券股份有限公司馬良對聞泰科技進行研究並發佈了研究報告《三季度盈利改善，功率半導體業務快速增長》，本報告對聞泰科技給出買入評級，認為其目標價位為135.00元，當前股價為114.67元，預期上漲幅度為17.73%。

　　聞泰科技(600745)
　　事件：公司發佈2021年三季報，Q3單季度營業收入138.77億元，同比下降4.32%；歸母淨利潤8.09億元，同比增長45.06%；前三季度營業收入386.46億元，同比上升0.80%；歸母淨利潤20.41億元，同比下降9.64%；扣非歸母淨利潤19.33億元，同比下降6.02%。
　　新能源汽車景氣度持續，ODM逐步企穩，盈利能力環比改善。公司Q3單季度扣非歸母淨利潤7.51億元，同比上升22.20%，環比提升46.68%。毛利率從16.78%提升到17.05%，環比提升0.27%。淨利率從4.37%提升到5.51%，環比提升1.14%。利潤增長主要原因有二，一是新能源汽車市場持續景氣驅動産品需求旺盛，車規級産品競爭力提升；二是上遊器配件漲價影響緩解，ODM業務逐步企穩反彈。2021H1受上遊芯片和屏幕等原材料漲價的影響，公司ODM業務短期承壓，Q3相關不利因素得到緩解。半年報披露，公司雲南昆明5G智能制造産業園正式投産，海外交付壓力大幅緩解；嘉興和無錫工廠處於擴産中。
　　抓住新能源汽車機遇，半導體業務快速發展。汽車領域是公司半導體主要收入來源，公司産品廣泛應用在驅動係統、電源係統、電控係統、智能座艙係統等體係。汽油車時代，全球汽車單車平均應用安世芯片達到300顆以上，電動車應用安世産品顆粒數預計將呈現數倍增長，應用産值也有望倍數級提升。公司半導體業務抓住新能源智能汽車持續放量，以及全球芯片緊缺的機遇，持續擴充和優化産品結構。半年報披露，2021年H1，公司半導體業務實現收入67.73億元，同比增長53.25%，業務毛利率為35.06%，實現淨利潤13.10億元，同比增長234.52%。公司作為全球汽車功率半導體領先廠商，市場增長可期。
　　安世半導體持續擴大全球産能和研發規模。公司在2021年度大幅增加制造能力和研發方面的全球投資。半年報披露，安世半導體位於德國漢堡和英國曼徹斯特的歐洲晶圓廠實行全新的200mm技術，漢堡晶圓廠增加對寬帶隙半導體制造新技術的投資，並在馬來西亞和中國上海開設新的全球研發中心，同時擴大了位於中國香港、漢堡和曼徹斯特的現有研發機構。安世半導體承諾將研發投資提高至總銷售額的9%左右，以全力支持新産品的開發，新增的全球投資將提升公司大批量交付産品所需的技術和制造能力，滿足未來的增長需求。
　　投資建議：我們預計公司2021年~2023年收入分別為661.85億元、847.16億元、1058.95億元，歸母淨利潤分別為32.34億元、48.93億元、60.24億元，維持“買入-A”投資評級。
　　風險提示：市場景氣度不及預期風險；新能源汽車業務開拓不及預期風險；産品研發不及預期；産能擴充不及預期風險。

該股最近90天内共有20家機構給出評級，買入評級17家，增持評級3家；過去90天内機構目標均價為134.24；證券之星估值分析工具顯示，聞泰科技（600745）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。