華福證券：給予中曼石油增持評級，目標價位17.53元

2021-11-04華福證券有限責任公司魏徵宇對中曼石油進行研究並發佈了研究報告《油服景氣提升，油田開採增收提升業績預期》，本報告對中曼石油給出增持評級，認為其目標價位為17.53元，當前股價為14.51元，預期上漲幅度為20.81%。

　　中曼石油(603619)
　　氣勘探提升未來盈利空間，業績改善改變市場預期。得益於復工復産的大背景及油價穩步攀升、能源需求持續回暖，油服開工復蘇的影響，企業整體經營相對穩健向上。溫宿項目的開採量不斷提升，對於中曼石油的未來經營提供重要業績支撐，2021年1-6月累計産量為5.02萬噸，完成目標計劃103.08%，當期實現毛利4,873.32萬元，毛利潤佔比23.08%。全年預期年産達17.5萬噸，考慮到下半年油價趨勢穩中有升，能源需求持續旺盛，預計2021年下半年單噸利潤1200元，合計生産12.47萬噸，預計淨利潤貢獻達1.3-1.5億，2021年原油銷售貢獻利潤達1.79億元。按照綫性外推，2022年-2023年，假設單噸利潤有所提升達1600/1700元，對應年計劃38/45萬噸産量，預計淨利貢獻6.08/7.65億元，上遊勘探利潤釋放有助於提升公司未來業績預期。
　　油服景氣度朝上，訂單穩定預期下盈利朝上。中曼石油目前仍以油服業務為主業，技術不斷成熟提升知名度。鑽井工程板塊復工復産、形勢好轉，逐步打開沙特市場。海外項目復工復産、生産經營恢復正常。2021年上半年，隨著疫情的好轉，去年因疫情等停工海外工程項目已全面復工復産，國内鑽井抓生産搶市場，油服勘探項目協同能力顯現。在新疆瑪湖、塔裡木等項目接連取得新成績，同時鑽井公司上半年公司充分調動可支配資源支援溫宿油田開發，安全、高效交井56口。上半年國内鑽井簽訂訂單13個，合同金額2.28億元較去年同期增長153.33%。
　　盈利預測：結合公司的主營業務板塊來看，未來盈利主要集中在原油開採出售領域，盈利位置上移，根據目前日産量700多噸，未來産量繼續提升，將有效提升未來公司盈利預期，但考慮到目前公司資産負債結構，整體盈利預期在穩步增長後，總體保持穩定。展望2022年，預計公司歸母淨利達到3-4個億，給予19倍PE估值，對應70.11億估值市值，扣除比較基準，有超額13.29%提升，首次覆蓋，給予“審慎推薦”評級。
　　風險提示：海外疫情風險、油田儲量不及預期風險、油價波動風險等。

證券之星估值分析工具顯示，中曼石油（603619）好公司評級為2星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為1.5星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。