安利股份：華西證券、上海宏銘投資管理有限公司等2家機構於9月17日調研我司

2021年9月18日安利股份（300218）發佈公告稱：華西證券唐爽爽、上海宏銘投資管理有限公司陳銘錫,陳婍婷於2021年9月17日調研我司，本次調研由董事長 姚和平,董事會秘書兼副總經理 劉松霞,證券部副經理 陳麗婷負責接待。

本次調研主要内容：
一、參觀公司展廳
二、簡要介紹公司情況
三、主要問題及回答
1.請問目前TPU材料在聚氨酯合成革行業的市場格局是怎樣的?公司TPU産品營收佔比大概多少?TPU中文名稱為熱塑性聚氨酯彈性體,其主要特點是輕薄、輕量化,彈性佳,花紋種類多,色澤飽滿,成型美觀,高強度、高彈性,耐磨性優異,是橡膠的3-7倍,耐久耐用,耐折、耐低溫,膚感、觸感、質感細膩,環保性能卓越。目前,TPU聚氨酯合成革主要應用於功能鞋材、電子産品和手袋箱包等領域。過去,鞋面材料主要以PVC、普通聚氨酯合成革、真皮為主,隨著消費者對運動休閑鞋輕量化、減量化、回彈舒適、時尚感和科技感的不斷追求,運動休閑鞋鞋面材料也在不斷發展變化。在鞋面上TPU可作為基材貼合使用,還可以將TPU薄膜印刷貼面,加工成型後粘合在鞋面上做裝飾,外形美觀時尚。TPU從開發應用至今,在運動休閑鞋材領域中佔據了一席之地,NIKE、PUMA、ASICS等國際運動鞋品牌,到安踏、特步等國内知名品牌積極推廣應用TPU材料。在電子産品領域,TPU材料的性能和特性符合電子産品的相關特性,因此在電子産品領域的比重不斷提升。公司從2020年下半年以來積極佈局TPU工藝技術,功能鞋材、電子産品領域的國内外知名品牌積極開發應用安利TPU聚氨酯合成革材料,目前在公司營收佔比較小,但期望計劃明後年成為公司重要的增長點。
2.從人造革合成革行業角度來看,未來最符合行業發展趨勢和消費者需求的工藝技術是什麼?公司認為,隨著國家環保政策的趨嚴,國内外下遊應用領域對VOC及碳排放要求日益嚴格,以及消費者對綠色生態環保的追求,水性、無溶劑産品將是未來聚氨酯合成革行業發展的主流。水性、無溶劑聚氨酯合成革無味、淨味,具有耐水解、耐老化、耐磨耐刮、耐寒、阻燃、防水透氣等功能,手感柔軟,膚感、觸感良好,外觀時尚靓麗,加工過程中不含對人體有害的物質,VOC含量低,生態環保性能卓越,可廣泛應用於沙發家居、汽車内飾、體育裝備、電子産品、工程裝飾等領域,市場需求旺盛,前景廣闊。
3.請問公司在下遊需求端,是如何做産品和市場口碑的?公司構建了2+4的市場格局,“2”即功能鞋材和沙發家居兩大優勢品類,目前在公司營收佔比分別約40%左右,合計約80%左右。“4”即電子産品、汽車内飾、體育裝備和工程裝飾四項新品類、新動能。公司在客戶端贏得國内外品牌青睐的原因,一是將聚氨酯合成革及復合材料的高物性、多功能和生態環保融合結合,使其優勢明顯,特色鮮明,與眾不同,更加受到市場歡迎。二是公司産品質量優異,能批量穩定供貨,持續為客戶提供優質的産品與服務,更可靠,更可信。三是公司誠信經營,規範運作,20多年來深耕主業,有著良好的積澱和積累,形成了競爭對手難以復制、模仿的核心競爭能力,逐漸與競爭對手拉開了差距。公司綜合競爭優勢日益顯現,動能充足,發展可期。
4.請問公司毛利率在40%-60%的品牌有哪些?總體而言,公司在電子産品、汽車内飾的産品毛利較高。功能鞋材和沙發家居品類的毛利根據不同客戶、不同産品有所區別。一般來說,銷售給國内外頭部企業的産品毛利較高,銷售給中小客戶的産品毛利相對較低。從2020年下半年以來,公司在原材料價格大幅上漲、環保費用和能源成本增加的情況下,毛利率穩步提升,充分反映出公司具有穩定良好的供應渠道和議價能力,積極開發個性化、差異化産品,提升産品技術含量與附加值,産品和客戶結構優化升級成效顯著,能夠化解主要原材料價格波動給企業帶來的經營風險。當然,公司毛利率情況,受宏觀環境、客戶産品的市場需求、公司産品開發、品質、市場波動及行業競爭等多方面因素影響,並不完全取決於公司,具有不確定性。
5.請問近期海運貨櫃緊缺及對公司出口業務的影響?近期國際海運運費的大幅度提升,貨櫃箱位緊缺,對公司出口業務有一定影響,一是外貿空箱緊缺、訂船訂艙困難;二是公司部分産品直接出口和間接出口,國内間接出口商和海外進口商的交易意願有所下降,採購、交貨速度放緩。最近福建爆發的新冠肺炎疫情,對公司功能鞋材訂單有一定影響。雖然公司生産經營面臨一定挑戰,但公司努力化解風險,且公司生産經營態勢穩中向好,發展動能良好。
6.請問公司用氣成本是多少?近期天然氣價格上漲對公司生産經營的影響有多大?公司平均每月用氣成本約1100萬元左右。公司與供氣方建立了長期的友好合作關係,並簽訂框架協議,目前用氣價格為淡季“夏供”價格,鎖定期為每年4月至10月,因此在2021年10月底前對公司生産經營不構成重大影響。但每年11月至次年3月,為旺季“冬供”價格,天然氣供求及價格等情況,具有復雜性、不確定性和不可預見性,可能會造成公司能源成本上升。
7.請簡要介紹公司三季度經營情況。公司2020年三季度生産經營業績較好,2021年三季度較2020年同期,以及環比2021年一季度和二季度,生産經營總體保持基本穩定。
8.請問公司與國内外頭部客戶初步建立聯係,到成為合格供應商、簽訂框架協議,到有實質訂單、成為主力供應商,大概要多長時間?我們認為,企業經營發展要有長遠眼光和戰略定力,不能炒短綫、掙快錢,急功近利,否則企業走不長、走不遠。公司瞄準全球行業中高端市場,堅持品牌引領,創新驅動,十餘年來在細分品類、細分市場中,精耕細作,“傻傻地”堅持,久久為功。公司用了約10年時間,先後與耐克裝備部及鞋部聯係、推進合作;2015年與宜家接觸,2020年公司成為其供應商;公司與蘋果、豐田聯係、推進合作,用了約3-4年左右時間。可以說,公司過去5到10年的佈局,在2020年以來至今,市場客戶全面升級,核心技術全面發力,態勢向好,動能強勁,發展可期。品牌客戶供應商準入非常嚴格,需要有良好的渠道資源和介入契機,在産品開發設計、生産工藝技術與管理、品質管控、安全、環境、以及生産全過程等方面,要經過嚴格的供應商準入審核。一般而言,從成為合格供應商,到有實質訂單,再到成為主力供應商,每個環節的産品規劃設計和開發驗證周期較長,國内品牌約六個月至一年左右,國外品牌産品規劃設計和開發驗證周期約兩至三年左右,而且受市場需求、公司産品研發和生産、産品價格波動、原材料供應、品牌方對供應商的選擇、雙方未來合作情況等多種因素影響,不完全取決於公司,存在較多不確定性。

安利股份主營業務：生産和銷售各類中高檔人造革、合成革及原料(樹脂、溶劑、色料、顔料、填料、助劑、表面處理劑、基佈、TPU、離型紙等),紡織品,機器設備,以及其他高分子復合材料等。

安利股份2021中報顯示，公司主營收入9.52億元，同比上升72.24%；歸母淨利潤6820.0萬元，同比上升524.93%；扣非淨利潤6653.8萬元，同比上升423.73%；負債率40.65%，投資收益573.38萬元，財務費用1343.05萬元，毛利率24.26%。