「聰明」資金提前行動，節後A股能否抄底？

　　北向資金最新增減持名單

　　本周A股出現明顯回調，上證指數終結周綫三連陽，盤中上摸3723點創出半年來新高，與2月3731點高點僅有“一步之遙”，但隨後便一路下行，最終報收頑強守住3600點，而深成指和創業板指均有不同幅度的下跌。各大指數下跌但成交額依舊超過萬億元，目前已連續43個交易突破1萬億，追平歷史記錄，下周大概率會打破記錄。

　　北向資金總體淨流出88.27億元，具體滬股通淨流出17.05億元，深股通淨流出71.23億元。

　　根據數據統計，本周北向資金重點加倉的前10股分別是寧德時代、隆基股份、東方財富、匯川技術、招商銀行、藥明康德、美的集團、斯達半導、卓勝微、兆易創新，具體增持金額為17.5億、17.06億、16.27億、9.97億、8.85億、7.44億、6.06億、5.98億、5.90億、5.79億。

　　另一方面，根據數據顯示本周北向資金淨流出最多的前10股分別是五糧液、中國平安、貴州茅台、萬科A、格力電器、中遠海控、和盛矽業、興業銀行、三一重工、洛陽鉬業，具體賣出金額為20.25億、17.37億、12.99億、10.87億、9.84億、8.43億、7.61億、7.52億、7.47億、7.17億。

　　因為假日將至，北向資金多數持幣過節紛紛離場。

　　本周外資淨賣出最多的是五糧液，高達20.25億元，緊跟隨後的還有中國平安和貴州茅台、分別賣出17.37億、12.99億。

　　對於市場未來走勢，國元證券認為，“中期進攻，聚焦上遊”維持不變，而國内“經濟差，政策寬”加上海外流動性難有實質收緊 + A股流動性有額外的改善 + 新經濟和傳統經濟都是上遊佔優。預計未來結構性震蕩行情是市場的下限。

　　2015牛市紀錄即將打破

　　今年以來連續43個交易日成交額突破萬億元，已經和2015年牛市時期歷史紀錄齊平，此前2015年5月8日至7月8日連續斬獲43個交易日突破萬億元水平。

　　成交額連續破萬億是牛市的前奏嗎？銀河證券認為，成交金額持續超萬億，與牛市沒有必然關係，與2015年的情況也不具有可比性。現在這一階段的成交量上去，主要有以下幾個方面的原因：

　　一是，股票數量變多，現在A股市場已經有4467家，相應的流通市值也更大，而2015年不足3000家。

　　二是，科創板、創業板的漲跌幅放寬到了20%，這也可以貢獻一部分的交易量。

　　三是，量化交易的貢獻，現在還沒有準確的數據測算量化交易的佔比，但是市場目前較為認可的量化交易佔比大概在20%左右，這也比之前的有所提升。

　　此外，中金公司在報告稱，歷史上單日5%以上的換手率可能反映情緒過熱且有回調風險，如果後續市場成交額進一步上升至單日2萬億元(或持續高於1.8萬億元)可能相對值得警惕。

　　實際上，除了北向資金交易佔比的差別之外，此輪萬億成交額與2015年相比在換手率、熱門行業、板塊成交額方面也有差異。

　　2021年萬億成交額區間，市場換手率在3%到4%之間波動，而2015年在4%到8%之間波動。歷史上A股自由流通市值對應的換手率具有均值回歸的特徵，以2.57%的歷史換手率均值所計算的理論成交額已突破1萬億元，因此近期交易日成交突破萬億元可能是正常現象，並非類似2015年的情緒亢奮期。

　　節後A股能否抄底？

　　本周整體來看，是個下跌趨勢，感覺也差不多有修復了，力度看量。周五在沒有北向資金參與情況下成交量並沒有減少，但由於節日長假效應，更多的在3600上下震蕩，節後能否抄底？

　　海通證券分析，臨近中秋假期，資金高位接力意願或下降，大盤經過前期的上漲，短期的回調反而是調倉換股的時機。

　　海通證券認為，從市場表現的大小盤風格來看，今年以來結構性分化的"小強大弱"格局並未發生改變，大盤藍籌持續調整，下行趨勢還未結束。預估未來市場風格的轉換還將需要性價比的支持，等待藍籌業績復蘇加估值回歸，以及對應的今年熱點品種估值過高，配比業績預期不能跟隨，才有望完成風格的轉換。因此目前市場的風格雖然有轉化要求，但不會很快實現。

　　展望下周，A股或繼續震蕩。雖然周五滬指收出了一根比較長的下影綫，這意味著下方有一定的抄底承接資金。但是由於下周是國慶長假前的最後一周，按照以往的歷史經驗來看，長假前A股市場上的資金交投情緒不高，甚至於是偏向低迷。因此，這很大程度上削弱了多頭發動反攻的可能性。

　　巨豐投顧表示，近期盡管市場成交活躍，但宏觀經濟數據不支持A股向上突破，市場進入寬幅震蕩，周期股進入加速上漲並快速分化階段，超跌績優股及成長股開始反彈，但反彈持續性不強。目前機構分化成看多科技股與看多上遊資源股兩大陣營。中秋假期臨近，市場情緒偏謹慎，但成交量依舊超過1.3萬億。

　　總體看，A股目前分歧嚴重，且尚未形成新的主綫，但是資金對於高位股開始越來越謹慎。