安信國際：維亞生物未來業績有較大成長空間 首予買入評級

原創

安信國際發佈報告，維亞生物（01873-HK）是領先的藥物發現CRO服務商，業績持續較高增長。主營業務主要是為臨床前階段的創新藥物研發提供基於結構的藥物發現服務。該公司目前的團隊成員主要包括來自聲名卓著的全球性生物醫學研究所等知名醫藥公司(如輝瑞製藥、默克公司、雅培及諾華)的頂尖科學家和頂尖人才，他們專注於不同治療領域的創新藥物研發。

維亞生物具有世界領先的基於結構的新藥研發技術，掌握了首創新藥研發入門關鍵技術環節。公司擁有基於結構的新藥研發技術、基於片段的新藥研發技術、親和力選擇質譜篩選技術及靶向膜蛋白新藥研發技術方面的核心技術，並與多家公司形成了合作關係。

該公司已開發一種具拓展性的業務模式，將傳統的服務換現金(CFS)模式(據此公司向非投資對象的客戶收取現金服務費)與獨有的服務換股權(EFS)模式相結合。透過持有該等特選客戶或投資對象的股權經濟利益，公司可在維持來自CFS客戶的穩定現金流入的同時，有效促進該等具備發展前景的生物科技初創公司的發展，並獲享其知識產權價值的上升潛力。

此外，全球製藥外包市場的規模由2013年的514億美元增至2017年的741億美元，至2022年預期將增加至1,270億美元，2017年至2022年的復合年增長率為11.4%。由於對仿製藥及生物製品的需求不斷增加，業務的資本密集性及復雜的製造要求，許多製藥公司看到了委聘CRO或CMO進行藥物發現、臨床前及臨床開發或商業階段製造的優勢。CRO及CMO服務市場擁有可觀的市場潛力。

該行認為在全球藥物研發支出不斷加大的背景下，維亞生物在藥物發現領域擁有較強的技術優勢和領先的EFS商業模式將會給未來公司業績帶來較大成長空間，首予「買入」評級，目標價10.97港元。