文化+地産雙輪驅動 三湘印象“穩中求勝”

　　金融界網站訊  4月23日晚間，三湘印象（000863）公布了2019年度業績，公司全年實現營業總收入同比增長21.71％；歸屬于上市公司股東的淨利潤為2.82億元，同比扭虧為盈；基本每股收益為0.21元。地産業務近百萬土儲“盡收囊中”。文化板塊簽約新作，進一步鞏固在實景演藝、沈浸式演出國内龍頭地位。此外同期披露的2020年一季報顯示，營業收入3.7億中，觀印象制作收入就達1.2億元，遠高于2019年全年文化演藝營收7343萬元。

　　存量樓盤銷售加速現金回流，燕郊百萬方土儲“盡收囊中”

　　三湘印象成立于1996年，為滬上老牌房企。2016年5月公司完成對觀印象藝術發展有限公司100％股權收購，開啓“文化+地産”雙主業經營模式。

　　目前三湘印象有多個在售地産項目，其中位于杭州的“海尚觀邸”項目銷售火爆。2020年，公司計劃“海尚觀邸（浙江杭州）”和“三湘海尚雲邸（上海崇明）二期”兩個項目力爭實現清盤，確保“三湘印象名邸（上海浦東）”項目于今年實現銷售。

　　據悉，“三湘印象名邸”項目位于上海浦東前灘。前灘被譽為落在黃浦江邊的“金靴子”，浦東新區投入百億元正努力把前灘打造成“升級版”陸家嘴。記者從售樓處了解到，目前市場對上海前灘商品房的銷售預期較為熱烈，“三湘印象名邸（上海浦東）”項目位于前灘住宅九宮格第一排，臨江而建，未來火爆銷售格局可以預見。

　　一位地産業内人士表示：“隨著前灘項目取得預售證，2020年三湘印象將進入全面收獲期，存量現房的銷售將加速資金回籠，公司經營性現金流將非常可觀。同時公司燕郊項目終于完成實質性交付，近100萬方的土地儲備可以滿足公司近幾年開發銷售需求。”

　　據公告顯示，截至公司2019年半年報，三湘印象燕郊項目存在一定的“曆史遺留”問題，該項目16-19號住宅地塊周圍基礎設施未達到“七通一平”，暫不具備交地條件。然而可喜的是，2019年度報告中，公司對于燕郊項目的表述已變為：“全面推進“三湘森林海尚城（河北燕郊）”項目建設，確保2020年下半年14號商服地塊二期和15號住宅地塊達到預售條件，實現銷售；確保2020年下半年16~19號四個住宅地塊全面開工建設，力爭2021年開始逐步達到預售條件，實現銷售。”

　　這意味著燕郊項目所有土地已完成實質性交付，該塊土地是公司迄今為止最大的土地儲備，總用地面積為542畝，總規劃建築面積超100萬平方米。上述行業人士表示，按2019年燕郊新建商品住宅19337元/平米的銷售均價來算，該項目未來有望貢獻超200億元的銷售收入。

　　分析人士認為，對于三湘印象等同類中小市值的房地産企業而言，上述系列項目的交房結轉收入，未來將為其提供持續穩定並且規模可觀的現金流及業績保障。

　　新簽項目“華山傳奇”繼續保持演藝細分市場龍頭地位

　　據了解，三湘印象文化板塊主要以觀印象藝術發展有限公司為業務平台。2019年三湘印象文化演藝業務實現收入7343萬元。

　　觀印象是由張藝謀、王潮歌和樊躍三位導演創立的頂級文旅演藝創意制作和版權運營公司，已在國内外成功打造了十余台高端旅遊文化演藝産品。觀印象目前的盈利模式為“演出創作”+“知識産權許可”+“藝術團運營管理”+“股東權益分紅”模式，主要收入來源于演出藝術創作、内容維護、運營管理費、演出票務分成以及股東權益分紅等。

　　年報指出，2019年公司進一步穩固與三位導演的合作，分別與張藝謀導演和樊躍導演簽署了項目服務合同，並與王潮歌導演就部分已公演項目的維護服務工作及新項目合作進行了磋商。未來，觀印象將進一步精選優質項目，更加靈活地與三位導演合作，使其在觀印象業務發展過程中依舊扮演重要的角色。

　　據悉，觀印象已與國内外最頂尖的藝術編創、舞台設備供應商、舞美設計、經營管理人才建立了緊密、多樣的長期合作，未來將繼續廣泛與國内外藝術家及新銳創編英才合作，運用創新的視覺藝術和多媒體科技手段，持續創作出集藝術性、商業性和獨創性完美結合的佳作。

　　年報顯示，目前觀印象已公演以及制作、簽約項目累計達到18個，擁有“印象”“又見”“最憶”“歸來”四大演出品牌系列。之前簽約的《歸來遵義·長征之路》、《印象滇池》、《印象太極》、《最憶韶山沖》四部作品進入關鍵制作階段。此外，2019年，三湘印象新簽約一部作品《印象·華山傳奇》。

　　三湘印象的演藝項目得到市場認可，取得突出成績。資料顯示，在依照機構票房收入統計計算的2018實景旅遊演藝機構排行榜中，觀印象旗下國内已公演的演藝項目在Top20席中占據8席。此外，據文旅中國2019博覽會發布的數據顯示，“又見系列”引領沈浸式演出的發展，“又見系列”和同樣由觀印象打造的單品演藝項目《知音號》在整個國内沈浸式演出文旅演藝市場中票房收入占比高達64％。

　　對于未來發展，三湘印象方面透露，公司計劃通過項目代管、收購或自投重資産項目等形式打造“全天候、可持續性、高收益”的項目，發展輕重並舉的雙軌運營模式推進文化産業，把文旅産業打造成一個以票房為主要業務收入的産業，把公司打造成為一個文化屬性更強的企業。

　　文旅或迎“報複性釋放”一季度營收超去年全年

　　2020年初，受到新冠疫情影響，國内文旅行業受到沖擊。但據業内人士稱，觀印象的商業模式，其收入主要來源于演藝制作、演出票務收益等多方面，因此，由于疫情造成的演藝停擺等情形，對于觀印象的影響相對可控。

　　與年報同期披露的一季報，亦印證了前述說法。公告顯示，觀印象2020年一季度確認制作收入1.2億元，遠高于2019年全年文化演藝營收7343萬元。

　　後市預判方面，三湘印象年報顯示，文旅行業具有極強敏感性的同時，也有極強的韌性，從之前類似的非典疫情發展軌迹來看，疫情一旦緩解，將會有序甚至報複性釋放。